海通證券-房地産行業：“兩岸自貿區”帶來的投資機遇

我們認為在目前台灣“服貿案”大背景下，兩岸自貿區在解決和協調兩岸關繫問題上具備重要戰略意義。在上海推進自貿區之後，福建省内也将在兩岸自貿區問題上積極推薦。

投資建議：

推進區域自貿區發展，實現中國突圍。伴随美國在亞太推行TPP(跨太平洋戰略經濟夥伴協定)和RCEP(區域全面經濟夥伴關繫協定)兩大貿易協定，投資自由化和貿易自由化正成為下一輪經濟全球競争的新趨勢。中國近年來開始加強與周邊國家的自由貿易協定進程，其中包括中韓自由貿易區、中國-東盟自由貿易區和上海自貿區的不斷推進。

“反服貿”事件引發市場關注兩岸自貿區。2014年3月，台灣發生部分團體和學生“反服貿抗争”事件。我們認為，在各方關心台灣經濟發展和兩岸有識之士的努力下，服貿協議問題最終将獲得解決，兩岸經貿關繫和經貿自由化是大勢所趨，不可阻擋。特别是，目前兩岸經貿發展已從互補逐漸轉向競争，兩岸急需盡快建立互利共荣的經濟合作機制，共同開拓世界市場。此前ECFA已建立兩岸談判構架，而服貿協議和未來将要簽署的投資保障協定将是台灣加快自由經濟示範區的法律與功能建設上的一個重要嘗試，是啟動兩岸自由貿易的關鍵一步。此時此刻，兩岸自貿區的猜想将具備更加緊迫的顯示意義和重要影響。

兩岸自貿區的主要内容。2014年2月，福州提出聯合廈門和平潭共同申報自由貿易區的設想。根據初步設想，兩岸聯合自貿區将以廈門、平潭、福州現有海關特殊監管區域為基礎，包括平潭綜合實驗區全境、江陰工業集中區及閩台(福州)藍色經濟産業園部分區域、長樂機場空港區、廈門海關特殊監管區和廈門本島、翔安空港新區等區域。1)廈門大都市區和廈漳泉一體化。2013年12月，《廈門自由貿易園區總體方案》已經中共福建省委、省政府轉報中國國務院。根據《方案》，廈門申報的自貿園區範圍，除了“象嶼保稅區、象嶼保稅園區(含東渡港區)和海滄保稅港區”等海關特殊監管區外，還包括廈門本島、翔安空港新區。廈門自貿區可能涉及的政策訴求包括：“一線放開、二線安全高效管住”，對外商投資實行準入前國民待遇和負面清單管理，擴大服務業開放領域，突出對台特色，建立統一高效的口岸聯檢機制等。其中加強制度創新研究，特别是投資貿易最大便利化的監管模式、市場準入的審批制度再改革和對台經貿合作更深度融合方式等方面的研究。此外廈門亦積極推進兩岸海運快件、跨境電商、高新技術檢測維修、融資租賃等業務，推動建設兩岸關港貿一體化信息平台。

2)海峽西岸經濟區。海西經濟區，是指台灣海峽西岸，以福建為主體包括周邊地區城市，具有對台工作、統一祖國，並進一步帶動全國經濟走向世界獨特優勢的區域經濟綜合體。海西經濟區發展的基本要求是經濟一體化、投資貿易自由化、宏觀政策統一化、産業高級化、區域城鎮化、社會文明化。

3)平潭自貿區。平潭綜合實驗區的稅收優惠政策是疊加了我國現行各類區域稅收優惠政策，實際上已突破了我國現行保稅港區的政策内涵，在稅收政策和海關監管上屬于“境内關外”，具備了“自由貿易區”的某些功能和特征。

投資建議。我們認為在目前台灣“服貿案”大背景下，兩岸自貿區在解決和協調兩岸關繫問題上具備重要戰略意義。在上海推進自貿區之後，福建省内也将在兩岸自貿區問題上積極推薦。我們看好該主題後期持續性，主要標的包括建發股份、中福實業、陽光城、泰禾集團、大名城、中國武夷。H股相關標的包括禹洲地産。

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