長江證券-房地産行業周報：銷售繼續惡化，闆塊領跌大盤

認為目前房地産基本面尚未實質性見底，而政策的趨勢性放松短期不會發生，總體對地産闆塊依然偏謹慎。

報告要點

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北京住建委調控思路變調，價格引導取代價格控制。4月1日，北京市住建委召集50家開發商開座談會，傳達限價等調控政策将在2014年持續的精神。據透露，住建委強調2014年限價等政策和以前沒有區别，限價等調控政策仍會繼續，要求開發商不要捂盤，不要互相攀比。但是提出控制推盤節奏，通過市場慢慢消化價格，等到市場價格上漲到預期空間時再推盤。(法制晚報)部分房企首季銷售下滑超50%，業績上漲明顯乏力。從4月初公布的《2014年一季度中國房地産企業銷售TOP50》報告來看，富力、龍湖、融創等知名房企一季度銷售業績不容樂觀。富力地産首季銷售額約66.28億元，僅完成全年目標的20%，而龍湖僅完成全年目標的11.4%。遠洋地産、首創置業、建業地産一季度銷售更是只有全年目標的13%、9%、5%。(北京晨報)股市行情

行業基本面惡化，地産股上行無力。盡管本周大盤一片欣荣，地産股卻無法延續前周的強勢，反而開始領跌大盤。周二微漲0.29%之後，連續兩天以零漲跌收盤，周五大幅下挫0.73%。主要原因在于多家房企一季度銷售、業績遠不達預期，而期望的政策放松並未發生，導致股價上漲缺乏動力。

大型房企遭遇重挫，地産+X表現略佳。本周地産所有闆塊均跑輸大盤，分陣營來看，銷售過百億房企全周重挫-5.8%，而商業地産和地産+X表現稍好。這也印證了我們一直以來的觀點，當基本面惡化導致闆塊下跌時，主流上市公司将首當其沖遭遇殺跌，投資主線難以偏離題材炒作。

樓市成交

成交大幅下滑，去化時間創兩年新高。本周我們覆蓋的21個大中城市合計成交153.23萬平，環比大幅下降27.57%，其中四大城市環比下降36.92%，二線城市環比下降22.3%。21個城市總體去化時間長達66.3周，一線城市去化時間50.5周，二線城市去化時間86.3周，創下了2012年4月以來的新高。

投資建議

我們維持行業中性評級，認為目前房地産基本面尚未實質性見底，而政策的趨勢性放松短期不會發生，總體對地産闆塊依然偏謹慎，短期逢高鎖定收益或許是明智的選擇。

長江證券-房地産行業周報：銷售繼續惡化，闆塊領跌大盤