長江證券-中糧地産:業績穩定增長

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2014-04-14 13:19

  • 公司在14年将堅持“現金為王”策略,縮短産品開發和去化周期,加快了資金回籠速度。

    事件描述

    中糧地産披露2013年報,公司全年實現營收101.79億元,同比增長28.12%;歸屬于上市公司股東的淨利潤為5.35億元,同比增長4.58%;基本每股收益為0.29元/股,ROE10.48%。

    事件評論

    業績穩步發展。2013年公司住宅類項目實現簽約面積72.70萬平米,簽約金額112.67億元;結算面積75.29萬平米,已售待結轉面積54.02萬平米,結算收入104.61億元。工業地産全年物業出租率為96%,租金收取率為98%,租賃業收入2.52億元,同比減少3.24%。公司淨利率從6.56%提高到9.43%,顯示出穩步發展的趨勢。

    拿地積極,區域優化。公司13年新增4個住宅地産項目(南京中糧鴻雲坊、北京孫河項目、成都中糧錦雲、成都香頌麗都),占地面積31萬平米,建築面積68.57萬平米。2014年公司計劃新開工項目10個,新開工面積104.81萬平方米,同比增加11.6%。因公司現有儲備項目和新開工項目大多分布在深圳、上海、成都等一二線城市,預計受行業周期下行影響較小,未來業績有所保障。

    多渠道融資減輕資金壓力。13年公司公司通過股權、債權等多種途徑成功為南京上坊項目、成都崔家店項目和北京孫河等項目引進戰略投資者,拓寬了資金來源途徑,有效地借助資本市場力量促進了項目發展。目前公司貨币資金69億,帶息負債163億,真實負債率61%,仍在可控範圍内。

    公司在14年将堅持“現金為王”策略,縮短産品開發和去化周期,加快了資金回籠速度。

    有望受益深圳前海概念。公司12年7月與深圳市前海管理局簽訂了合作框架協議,約定雙方在優勢互補、平等協商的基礎上,緊密開展合作對接,積極謀劃雙方在金融、物流、地産領域的合作。随着前海自貿區概念的不斷發酵,公司未來發展值得期待。

    推薦評級。預計公司14-16年EPS分别為0.34、0.38和0.42元/股,PE分别為10.28、9.07和8.22倍,維持推薦評級。

    長江證券-中糧地産:業績穩定增長

    撰文:長江證券    

    審校:劉滿桃



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