行情低位反彈，關注分化主題
轉型和主題概念的炒作實際上是對地産低估值的報復性反彈；市場對于原有的成交量增速影響估值的邏輯逐漸淡化，在逐漸尋找新的方向；目前仍還在預期放松的邏輯中打轉。《分化 淡化 創新》是去年我們對今年全年的預判，目前政策淡化和行業創新已經演繹，唯一沒有表現明顯的是行業分化的特點。行業、城市、公司這一切實際上都在分化，這種分化未來将直接影響企業的估值，敬請留意。
成交淡季樓市低位運行
本月樓市維持低位運行。一方面春節前後是傳統成交淡季，開發商推盤減少；另一方面，節後行業流動性不容樂觀，個人按揭貸款額度雖有所放松，但貸款利率卻並未出現回落，在一些區域甚至出現了一定的擡升。同時部分城市樓盤相繼出現的打折促銷行為加重了市場的觀望情緒。12 個二線重點城市成交環比下降30.13%，同比下降5.55%。具體來看，所有二線城市環比均出現下跌
土地市場繼續降溫
本月全國主要土地市場推地量延續下降趨勢，環比和同比均有所減少。2 月份春節前後，各地土地競拍活動受到假期因素影響明顯減少，這部分導致了2 月份主要土地市場的降溫。我們跟蹤的4 個一線城市和11 個二線重點城市的數據顯示，2 月份總成交面積2984 萬方，環比下降11%，同比下降32%。成交樓面均價為3142 元/平，環比下降22%，其中一線城市環比下降10%。目前銀行自主調整房地産信貸政策的趨勢已經比較明顯，包括開發貸在内的各類房地産貸款已經在總量和增量受到控制，行業被動去杠杆的過程已經到來。這種局面下我們認為二季度土地市場會達到相對高點。
本月組合情況
上月組合調整非常成功，堅守了藍籌和白馬；同時抓住了華夏幸福、陽光城的機會。
撰文：中信建投
審校：勞蓉蓉
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