世茂股份發布2013年報，實現營業收入101.5億元，增長49.6%；實現營業利潤23.5億元，增長30.4%；實現歸屬母公司淨利潤16.4億元，增長20.3%；每股收益1.40元。
業績符合預期，銷售大幅擴張。全年業績高于預期，結算收入93.78億元，同比大幅增長62%。公司運營管理效率有所加強，在銷售擴張的情況下，銷售和管理費用率連續兩年下降。合同銷售方面公司持續超預期，13年實現簽約銷售額130億元，同比增長53%，為年初計劃目標的130%。
影院業務增長迅速。目前公司可供租賃的總面積為66.84萬平，出租率高達95%，未來随着公司自持物業的進一步增加，租賃收入将持續增長。院線業務方面，實現營業收入1.48億元，同比增長43.7%，報告期内開始參與影視作品投資，向電影産業鍊上遊發展。
土地投資力度驚人，融資渠道拓寬。公司抓住土地市場的機遇大舉增加項目儲備，13年拿地總價達到150億元，首次超過了當年銷售額。公司聚焦于長三角、環渤海和海西區域有發展潛力的二三線城市。預計公司今年拿地節奏會相對放緩。公司積極拓展融資渠道，1月中期票據獲批準注冊，金額達50億元。
盈利預測與投資評級：公司13年擴張加速，經營情況和管理效率明顯改善，商業地産銷售方面增長迅速。在其他業态上，影院業務繼續擴張，開始向産業鍊上遊發展。預計公司14-15年EPS分别為1.71、2.21元，維持“買入”評級。
撰文：中信建投
審校：勞蓉蓉
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