長江證券-深振業A：13年報點評：進軍地鐵上蓋,業績再創新高

初涉地鐵上蓋項目，打開業務增長空間。公司于2013年11月以8.66億元拿下深圳地鐵集團橫崗車輛段綜合物業開發項目的合作開發招標，項目占地面積約11.12萬平，建面32.2萬平。

【深振業A(000006)研究報告内容摘要】

事件描述

深振業A披露2013年報，公司全年實現營收46.11億元，同比增長49.89%；歸屬于上市公司股東的淨利潤為6.96億元，同比增長12.79%；基本每股收益為0.52元/股，ROE18.44%。

事件評論

業績再創新高。報告期内，公司實現營業收入46.11億元，利潤總額9.26億元，歸屬于上市公司股東的淨利潤6.96億元，分别較去年增長49.89%、9.59%、12.79%，淨資産收益率達18.44%。年末總資産99.68億元，歸屬于母公司的所有者權益40.93億元，累計完成房地産銷售結轉面積35.37萬平米，結轉收入45.30億元，分别較去年增長27.50%、52.17%。

土地儲備增長。2013年公司在成功競得東莞、天津、南甯3宗土地基礎上，與深圳地鐵集團合作開發深圳橫崗地鐵項目，實現了房地産項目管理與投資相結合的盈利模式創新。公司全年累計新增土地儲備總建築面積約58萬平米，土地總投資約22億元。

多渠道融資力促企業快速發展。公司通過加強銀企合作、向控股股東借款，全年共新增借款19.1億元，截至2013年底，集團借款余額31億元，可用儲備貸款額度8.9億元。資本市場方面，公司積極推進公司債發行工作，2014年1月，證監會已受理公司15億元公司債發行申請。

初涉地鐵上蓋項目，打開業務增長空間。公司于2013年11月以8.66億元拿下深圳地鐵集團橫崗車輛段綜合物業開發項目的合作開發招標，項目占地面積約11.12萬平，建面32.2萬平。公司若能借助此次與深圳地鐵集團的合作機會，成功打開地鐵上蓋物業開發模式，則可以改善公司目前在深圳土地儲備不足的問題，同時還可以加強公司項目的競争力，增大公司未來發展空間。

維持推薦評級。預計公司2014-2016年EPS分别為0.63、0.84和0.90元/股，對應PE分别為7.0、5.2和4.9倍，維持推薦評級。

長江證券-深振業A：13年報點評：進軍地鐵上蓋,業績再創新高