長江證券-招商地産:銷售靓麗開局

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2014-02-11 11:43

  • 預計公司14年銷售額可達530-550億元,新推貨值550億元左右。

      事件描述

    招商地産發布2014年1月銷售數據,公司實現簽約銷售面積34.63萬平方米,同比增長42.95%;實現簽約銷售金額43.05億元,同比增長28.42%。

    事件評論

    銷售靓麗開局:一月份公司實現簽約銷售面積34.63萬平方米,同比增長42.95%;實現簽約銷售金額43.05億元,同比增長28.42%。在一月份全國商品房成交量回落的大環境下,公司的銷售表現基本上延續了13年的走勢,實現了較高速度的增長,以一份靓麗的成績單拉開了公司14年銷售大戲的幕布。

    推盤節奏和戶型調整是銷售增長主因:我們認為公司1月份銷售業績以較高速度增長是13年良好表現的延續,主要原因在于公司13年以來明顯加大了推盤節奏,在二三線城市市場的開拓進展順利。公司适時調整了推貨戶型,别墅等高端物業占比呈下降趨勢。同時,年底已認購未簽約項目的釋放,也是1月份銷售高增長的次要原因。

    一月斥資83.22億元拿地:公司1月份新增儲備項目6個,分布于廣州、武漢、哈爾濱、煙台、日照、常熟六市,拿地共耗資83.22億元,為公司增加儲備權益建面283.79萬平。從項目分布來看,六個項目均勻分布于一二三線城市,與公司當前業務布局戰略契合;從拿地力度來看,單月斥資83億元,一次性增加近300萬平土地儲備,與公司既往相比亦屬罕見,公司加速擴張的戰略意圖彰顯無余。

    看好公司未來業績表現:當前公司基本面面臨多重利好,首先13年以非公開發行股份的方式向大股東購買其持有的資産,大股東的資産注入将助推公司業績表現;其次12月其海外融資平台招商置地已啟動境外融資,發行5億美元債券的獲批,公司的再融資有助于持續快速擴張;公司13年明顯加快布局二線城市力度,2013年至今,公司新增近30個項目,基本上形成了環渤海、長三角、珠三角、西南地區的全國布局,經過這一輪大規模拿地,公司土地儲備充足,為14-16年的業績增長奠定基礎。

    基于公司13年推盤及開工節奏,我們判斷公司14年銷售額可達530-550億元,新推貨值550億元左右。預計公司2013-2015年EPS分别為2.63元、3.36元和4.07元,對應PE分别為9.58倍、7.5倍和6.19倍。公司當前股價為18.53元,處于歷史底部。維持“推薦”評級。

    長江證券-招商地産:銷售靓麗開局

    撰文:長江證券    

    審校:楊曉敏



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