華泰證券-信達地産:再融資助力公司成長

观点地产网

2013-08-13 14:07

  • 募集資金拟用于償還公司債務,調整公司債務結構,并拟用剩余部分資金補充公司營運資金,改善公司财務狀況。

      公司公布債券發行預案,公司拟按票面價格100元公開發行金額不超過28億元,期限不超過7年的人民币債券,利率和發行品種待定。募集資金拟用于償還公司債務,調整公司債務結構,并拟用剩余部分資金補充公司營運資金,改善公司财務狀況。

      點評:

      1)有利于增強公司的财務安全性,截至一季度,公司在手現金17.5億元,短期借款和一年内到期的流動負債為28.5億元,短期借款覆蓋率為61.3%,有一定的償債壓力,此次28億元的債券發行,将有力地補充公司的現金,提高公司資金抗風險能力。

      2)有利于優化債務結構。公司目前的主要融資來源為銀行貸款和信托,綜合融資成本為9%-10%左右,而我們預計,按照公司的資質情況,債券的融資成本不會高于7%。以較低的利率的債券來取代現有的高利率的融資,将有助于優化債務結構,降低公司的債務成本,從而改善赢利情況。

      3)将提升公司的财務杠杆,進而有助于提升ROE水平。截至1季度,公司資産負債率為64.3%,去除預收之後的資産負債率為50.2%,在A股的地産公司裡處于較低的水平,具有較好的加杠杆的空間。我們以50%的債券償還公司債務,50%補充公司營運資金來測算,公司2013年的ROE水平有望從我們此前預測的9.5%提升0.2個百分點,至9.7%。

      華泰證券-信達地産:再融資助力公司成長

    撰文:華泰證券    

    審校:劉滿桃



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