投資要點
公司業績符合預期。公司2013年一季度實現營業收入74.5億元，同比增長51.2%歸屬母公司所有者的淨利潤7.4億元，同比增長37.1%。
結算毛利率維持穩定，一季報結算規模小，業績受權益比和利息資本化比率影響較大。公司在一季度的結算毛利率35.6%，和2012年後三個季度基本持平。我們預計，如果不考慮地域的結構性因素，未來公司所結算産品的成本和價格都将有所上行，毛利率仍将維持穩定。同時，由于一季度本身不是結算高峰期，所以公司權益比和利息資本化率出現異常波動，分别對淨利潤産生向上和向下的影響，且這種影響在結果上基本抵消。
撰文：中信證券
審校：勞蓉蓉
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