莫尼塔：7月銷售全面回暖或進一步推動房價上漲

7月樓市成交超預期回暖，是成交環比上升從一二線城市逐漸擴散一二線以下城市的結果。截止最新的統計數據，一二線城市及一二線以下城市商品房小時面積的單月同比增速已全部處于正值區間，可以說全國房地産市場的成交已處于全面回暖的狀态。

　　核心提示

　　目前市場對地産交易量的中性預期是7-8月“淡季不淡”，但事實上7月樓市成交出現了超季節性超預期的回暖，同時一二線以下城市的商品房銷售面積單月同比也重回正值區間。在樓市全面回暖的背後，開發商的資金鍊也因為銷售回款的持續流入和流動性環境的松動有所好轉，這使得庫存的對于房價的制約作用減弱。當前經濟已處于放松周期，房價上漲的風險尚未得到完全釋放，房價持續向上超預期的可能也在增加。這會引起市場對于政策幹預的擔心，並會對房地産闆塊的相對走勢産生持續的負面影響。

　　報告摘要

　　7月樓市成交超預期回暖，是成交環比上升從一二線城市逐漸擴散一二線以下城市的結果。截止最新的統計數據，一二線城市及一二線以下城市商品房小時面積的單月同比增速已全部處于正值區間，可以說全國房地産市場的成交已處于全面回暖的狀态。銷售和信貸環境的改善，使得開發商資金鍊的情況出現改善。由于房地産企業庫存的相對水平(即去化時間)持續改善，房地産企業庫存絕對水平對其資金的限制作用開始減小，使得開發商降價去化的動力減弱。

　　支持房價上漲的幾個因素，包括銷售情況，新項目的去化速度以及流動性環境等，都釋放出明顯的信号指向後期房價持續上漲。由于房價上漲的制約因素和積極因素此消彼長，我們認為房價上漲持續且超預期的風險正在增加這會引起市場對于政策幹預的擔心，並會對房地産闆塊的相對走勢産生持續的負面影響。

　　8月地産調研延續了上個月的趨勢，繼續呈現成交量升價漲的局面，雖然存在政策預期的擾動，但交易回暖程度突出城市的開發商新開工意願出現進一步的環比回升，值得注意。

　　根據對研究結果的解讀，我們認為調研結果顯示樓市銷量将持續回暖，但短期内或有波動；同時，房價或将符合開發商和中介商的預期，在接下來的兩三個月里面仍然存在較強的上漲壓力。

　　莫尼塔：7月銷售全面回暖或進一步推動房價上漲