紅星冷鍊登陸港交所 首日高開近六成後回落平收

觀點網 1月13日，紅星冷鍊（湖南）股份有限公司（HK：01641）正式在港交所主闆挂牌交易。

上市首日，紅星冷鍊高開59.71%，開盤報19.58港元/股，盤中股價快速回落。截至收盤，該股漲幅收窄至0.33%，報12.3港元/股。

産城園區評論獲悉，本次在港IPO，紅星冷鍊全球發售約2326.3萬股，其中10%為香港公開發售，其余為國際發售，發行價為每股12.26港元，按發售價計算集資額最多約2.85億港元，扣除相關費用後募資淨額約2.52億港元。

據披露，紅星冷鍊本次發行引入福慧達（香港）有限公司作為基石投資者，認購金額2000萬港元。

紅星冷鍊是一家冷凍食品倉儲服務及冷凍食品門店租賃服務提供商，總部位于湖南省長沙市，主要提供冷凍食品倉儲服務。

公司依托長沙南、北兩處冷凍食品倉儲基地及自營冷凍食品交易市場，将專業交易平台與冷凍倉儲設施結合，形成“前店後倉”的業務模式，為冷凍食品供應鍊上的生産商、批發商及零售商提供倉儲、交易場地及裝卸等一體化服務，在中部冷鍊體繫中扮演重要節點。

據灼識咨詢報告，按2024年收入計算，紅星冷鍊是中國中部地區和湖南省最大的冷凍食品倉儲服務提供商，市場份額分别為2.6%和13.6%。在全國冷凍倉儲服務市場中的份額約為0.7%。在冷凍食品門店租賃服務市場，公司在中部地區排名第二、在湖南省排名第一，對應市場份額分别約為8.8%和54.7%。

紅星冷鍊董事長羅躍表示，公司新建的每一座冷庫和打通的每一條鍊路，“既是企業資産，也是保障供給、服務民生的基礎設施”。

招股書顯示，紅星冷鍊2022年、2023年及2024年營收分别約為2.37億元、2.02億元和2.34億元；同期毛利分别約為1.19億元、1.17億元和1.23億元，對應毛利率分别為50.1%、57.7%和52.8%。

年内利潤分别約為7911萬元、7531萬元和8288萬元人民币，對應淨利率為33.4%、37.3%和35.5%。整體來看，公司收入與盈利規模相對平穩，盈利能力維持在較高水平。

數據來源：招股書

截至2025年6月30日止六個月，紅星冷鍊實現收入約1.18億元人民币，較2024年同期的約1.12億元增長約5.1%；期内利潤約3968萬元人民币，較上年同期約4127萬元下降約3.9%，淨利率約33.6%。

從收入構成看，紅星冷鍊主要依靠冷凍食品倉儲服務、門店租賃及裝卸服務三項業務。2025年上半年，冷凍食品倉儲服務收入約8119萬元人民币，占比約68.8%；門店租賃服務收入約2377萬元，占比約20.1%；裝卸服務收入約1125萬元，占比約9.5%。

從數據上看，公司冷凍食品倉儲服務收入占比整體保持在六成以上，自2023年起穩定在65%上方，是最核心的收入來源，門店租賃與裝卸業務提供配套現金流。

數據來源：招股書

截至2025年6月30日，紅星冷鍊持有現金及現金等價物約7824萬元人民币。于2022年、2023年及2024年，公司分别宣派現金股息3000萬元、3000萬元及1.4億元人民币；截至2025年上半年，又派發現金股息4000萬元人民币，分紅比例在同類公司中相對積極。

招股書披露，IPO前，紅星實業直接持有公司58.25%股份，其本身由集體所有制企業紅星中心全資控制。同時，紅星實業亦擔任紅日景明及紅日明升的普通合伙人，兩家平台分别持有公司8.06%及4.66%股份，主要通過員工間接持股。

數據來源：招股書

綜合計算，紅星實業、紅日景明、紅日明升及紅星中心合計控制公司已發行股本約70.97%。此外，湖南省食品産業有限責任公司在上市前持股約4.85%，執行董事張明生個人持股約0.3%。

數據來源：招股書

IPO後，紅星實業持股降至44.46%，仍為單一最大股東；紅日景明、紅日明升分别持股6.15%及3.56%；湖南省食品産業有限責任公司持股約3.7%，張明生持股約0.23%，公衆股東合計持股25%。

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