LVMH看上了毛戈平什麼？

觀點網 從2016年首沖A股，到2024年調轉船頭沖刺港股，歷經四度沖刺才成功IPO的毛戈平，究竟有什麼魅力能被全球高端消費投資巨頭L Catterton看上？

1月7日，毛戈平化妝品股份有限公司發布自願公告，宣布與LVMH集團旗下私募股權基金L Catterton Asia Advisors（以下簡稱“路威凱騰”）簽訂戰略合作框架協議，旨在推動集團業務發展。

根據框架協議，此次合作主要有三大目的，一是路威凱騰利用自己的資源，幫助毛戈平出海；二是兩者共同組建股權投資基金，專注于全球高端美妝領域；三則是優化資金配置，引進人才，完善公司的管理體繫。

而此次合作，更是毫不掩飾地昭示着毛戈平在資本市場上的“雄心壯志”。

一張野心牌

港股上市，只是毛戈平的第一步棋。

2024年12月10日，毛戈平在香港交易所敲鐘上市，成為“港股國貨彩妝第一股”，截至當天收盤，報52.6港元/股，較發行價上漲76.51%，市值251.7億港元。

自上市以來，市場持續看好毛戈平。截至2026年1月9日收盤，一年時間，毛戈平股價較上市收盤當天翻了1.75倍，報89.80港元/股，市值達440.2億港元。

面對節節攀升的股價，12個月的限售期結束後，毛戈平家族再也按捺不住内心的沖動。1月6日，企業發布公告稱，控股股東及董事計劃半年内減持不超過1720萬股，即公司股本的3.51%，所得款項用于美妝相關産業鍊的投資、改善個人生活等。

毛戈平是典型的家族企業，此次套現名單中，除了高管宋虹佺外，其余參與減持的控股股東和董事均為創始人毛戈平的親屬，包括他的妻子汪立群、姐姐毛霓萍、毛慧萍、小舅子汪立華。按照89.80港元/股計算，本次套現金額約15億港元，對應人民币13.8億元。

對此，毛戈平企業給出的回應是，家族其他成員确實存在改善生活的需求，但毛戈平本人更側重于美妝産業鍊相關投資。

或許是有意為之，随後的第二天，毛戈平企業再次發布公告，即宣布與全球消費品投資巨頭路威凱騰合作，向市場傳遞“套現更多是為了戰略擴表”的信号，並同步提及治理優化與人才引進，似乎也在回應着家族企業治理隐憂的問題，盡管企業方表示兩則公告並無直接關繫。

毛戈平也並未讓資本市場失望，業績持續增長。據其披露的2025年半年度業績報告，期内公司收入同比增長了31.3%達25.88億元；淨利潤同比增長36.1%，錄得6.70億元。

可若想依靠現有的爆紅産品來維持業績的持續增長，遲早會“坐吃山空”。因此，在産品創新上，2025年毛戈平瞄準了香氛賽道。

2025年上半年，在原有的彩妝和護膚兩大品類上，毛戈平推出“國韻凝香”和“聞道東方”兩個高端香水繫列，使其單品數量從2024年6月底的387個增長至2025年同期的超400個。

不過，在高增長背後，毛戈平2025年的營銷費用也在增長。2025年上半年，其銷售及分銷開支同比增加24.8%，達到11.69億元，占總收入的45.2%。其中營銷及推廣開支超過5.4億元，同比增速超20%。

可對于想要在資本市場大展拳腳的毛戈平來說，這也僅僅是一筆“小開支”。

亮出“出海牌”

從毛戈平站在港交所的第一天，就已經向市場宣告了品牌出海的決心。

2024年7月1日，毛戈平在LVMH旗下高端美妝零售商絲芙蘭的協助下，首次邁進了香港市場。據财報顯示，2025年上半年，毛戈平向一家高端跨國美妝零售商銷售858萬元，同比增長53.8%；2024年全年，這家零售商銷售了1.04億元，同比增長10.1%。

上架絲芙蘭專櫃的這一年，毛戈平逐漸在香港市場打開了品牌知名度。2025年10月1日，毛戈平首間香港官方專櫃在九龍海港城正式開幕；同月，毛戈平形象設計藝術學校（香港）也正式亮相。

而毛戈平此次合作的對象路威凱騰也與絲芙蘭的母公司LVMH有着千絲萬縷的關繫。

路威凱騰成立于2016年，是由美國私募股權公司Catterton、奢侈品巨頭LVMH旗下的投資機構L Capital以及LVMH掌門人伯納德·阿爾諾Bernard Arnault的家族控股公司Groupe Arnault三方聯合成立。

作為全球領先的消費投資機構，路威凱騰旗下管理的股權資本總規模約370億美元，在全球18個辦公室部署200余名投資與運營專家，自1989年成立以來累計投資超275個全球知名消費品牌。

近年來，路威凱騰持續關注中國早期高成長的消費企業，並在2022年在成都落地了首只人民币基金，目標股權投資範圍在3000萬至1億人民币，投資過的品牌包括元氣森林、喜茶、伯納天純、丸美股份、創健醫療等。

若聚焦全球美妝市場，路威凱騰投資過全球美妝市場投資案例包括台灣護膚品牌DR.WU、美國高端護膚品牌Eighth Day、美國彩妝品牌DIBS Beauty、日本快成長美妝和護膚品牌ETVOS、英國香薰品牌Vyrao等。

除了絲芙蘭這條線外，路威凱騰與毛戈平公司的合作早有淵源。路威凱騰曾投資過全球彩妝代工龍頭瑩特麗InterCos，而其正是毛戈平公司最大的供應鍊合作商。

同時，當初毛戈平在港交所IPO的基石投資者中包括了ACCF Capital，其創辦人正是原L Catterton Asia合伙人王俊。

盡管有路子搭線，但路威凱騰押注毛戈平的，或許正是毛戈平手持的“東方美學+高端美妝”的差異化定位手牌。

早在2003年，毛戈平在上海港匯恒隆廣場開設了首個專櫃，就奠定了它高端品牌的定位，在高端百貨渠道憑借“東方美學”之道與國際品牌同台競争。據市場報道，毛戈平當年奪得了上海港匯恒隆專櫃的商場銷冠。

不過值得一提的是，毛戈平想要成功出海，更多的還是要依靠自身産品實力。目前，毛戈平超55%的收入來自于彩妝部分，但其産品受衆大部分還是來自于“追求白皙妝感”的消費者，而這也是因為毛戈平産品SKU的問題。

據毛戈平官網顯示，在售的三款不同類型粉底液中，除了水奶油粉底液有三種色号可選外，其余也只有白皙膚色和自然膚色可選。但不少消費者反映，自然膚色也過白，上臉不自然。這對于想要打開國際市場的毛戈平來說，是一個挑戰。

同時，據2025年上半年财報電話會議透露，目前管理層正在規劃進軍新加坡、日本、法國以及英國市場。SKU數量的提升，或許這才是毛戈平未來投入的“大頭”。

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