香港傳真 | 智譜、MiniMax等接連IPO 港交所開年AI大熱

觀點網 香港報道 新年開局，香港新股市場便迎來一波以人工智能為核心主題的上市熱潮。

在1月8日至9日短短兩日内，港交所接連迎來三家AI領域標志性企業——大模型“雙子星”智譜與MiniMax，以及算力芯片商天數智芯。

這不僅為港股科技闆塊注入了全新活力，也標志着市場正從更完整的産業鍊視角，為AI産業的發展提供資本助力。

1月8日，作為“AI六小虎”成員之一的北京智譜華章科技登陸港交所，成為全球首家以通用人工智能（AGI）基座模型為核心業務的上市公司。公開發售部分獲得1159.46倍超額認購，國際發售錄得15.28倍認購，基石投資者包括北京核心國資、頭部保險資金及大型公募基金等，合計認購29.8億港元。

該公司發行價定為116.2港元，募資總額43.48億港元，上市後市值迅速突破520億港元。其股價表現強勢，今日收市仍升逾兩成，收報158.6港元。

智譜的IPO之所以備受市場追捧，憑借其“Z.ai”模型，被視為業界龍頭OpenAI的直接挑戰者。根據弗若斯特沙利文報告，以2024年收入計，智譜（Z.ai）是中國最大的獨立大模型廠商，核心業務主要來源于大模型相關收入，展現了純正的“基座模型”目標屬性。

“讓機器像人一樣思考，是智譜創立第一天選擇的方向，AGI是公司持之以恒、奮鬥的唯一目標。”董事長劉德兵于上市儀式上表示，今年GLM-4.7的發布讓智譜的模型跻身世界領先，為沖刺AGI打下重要根基。

他表示，智譜的Z是字母表中的最後一個，代表終極境地，希望在AGI的探索歷程上能走到智能的終極境地，“正如我們的股票代碼一樣“2513”，代表“AI我的一生”。

上市當日，清華大學計算器繫教授、智譜創立贊助者兼首席科學家唐傑也發出内部信指出，今年智譜将聚焦新一代模型GLM-5、全新的模型架構設計、具更強泛化能力的RL等，“很快将跟大家見面”。

智譜是次募資70%将用于通用AI大模型研發，10%用于優化MaaS平台，剩余資金用于生态建設。如何在保持技術領先同時，降低對大客戶依賴、提升收入可復制性，将是智譜的長期課題。

1月9日，同屬“AI六小虎”的稀宇科技MiniMax緊随其後，正式挂牌。

該公司以4年時間完成從成立到IPO的跨越，創下全球人工智能領域最快上市紀錄。發行價最終定在區間上限165港元，發行2538.92萬股，行使15%的發售量調整權後，最終融資規模達48.2億港元，估值超過719億港元。

基石投資者陣容同樣豪華，思柏投資、瀚亞投資、阿布紮比投資局、阿里巴巴、易方達等14家海内外知名機構合計認購27.23億港元，國際發售超額認購36.76倍，機構認購需求達300億美元，創下近年來港股IPO機構認購歷史紀錄。

延續智譜的強勢表現，MiniMax上市首日開盤價235.4港元，較招股價165港元，高逾42%，其後一度高見351.8港元，收市報345港元，高近1.1倍，不計手續費，每手20股，一手賬面賺約3600港元。

MiniMax創始人兼CEO闫俊傑也表示，一家人工智能公司的真正價值是提供源源不斷的先進智能，並為人所用。MiniMax将為智能的進步持續奮鬥，也為社會和經濟的發展做出更大貢獻。

大華繼顯執行董事梁偉源表示，踏入2026年，新股市場氣氛顯著回暖，多只新股上市均獲得資金追捧。

他認為，今年市場焦點将繼續落在人工智能（AI）相關闆塊，MiniMax正好順應這一熱潮，帶動股價表現突出。MiniMax除了擁有核心AI模型外，集團的影片生成技術也深受年輕人歡迎，具備一定的增長潛力。

招商證券國際報告則指，智譜及MiniMax兩家公司作為純大模型的代表性企業，與阿里巴巴、字節跳動等綜合性廠商形成差異化競争。

該行認為，智譜及MiniMax的上市将提升AI互聯網短期投資熱度，綜合雲廠商仍具有資金及生态優勢，與純大模型公司形成競合格局。

除了兩大核心大模型企業，1月8日上市的天數智芯，作為AI算力領域的代表，進一步完善了港股AI産業鍊布局。

該公司是中國領先的GPU芯片及算力繫統提供商，也是首家實現推理與訓練通用GPU芯片量産的中國芯片設計公司，其産品已支持大模型訓練與微調，在金融、醫療、交通等行業完成超900次實際部署。

天數智芯發行價為144.6港元，募資36.77億港元，上市首日股價走勢波動，收報156.8港元，升8.4%，一手100股賬面盈利1220港元，該股1月9日仍升逾一成，反映出市場對AI算力基礎設施的長期看好。

此次AI龍頭密集登場，不僅豐富了港股市場的科技闆塊生态，更為投資者提供了參與人工智能産業發展的核心渠道。接下來，随着更多AI上下遊企業推進上市計劃，港股有望成為全球AI産業的資本聚集地。

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