震裕科技18.8億募資和背後的資金使用隐憂

觀點網 加碼新能源與機器人業務的震裕科技又向資本市場“籌錢”了。

12月23日，震裕科技發布公告，拟向不特定對象發行可轉債募資不超過18.8億元，投向锂電池精密結構件擴産項目、人形機器人精密模組及零部件産業化項目（一期）、電機鐵芯擴産項目（一期）等項目建設。

然而，産城園區評論發現，在震裕科技過往募集資金的歷史中，曾出現募集資金用于非募投項目的情形。

18.8億可轉債募資

公告顯示，震裕科技拟通過發行不超過18.8億元可轉債募集資金，用于四宗項目。

其中，锂電池精密結構件擴産項目拟投入7.52億元，占募資總額近四成；人形機器人精密模組及零部件産業化（一期）項目拟投入2.82億元，電機鐵芯擴産項目（一期）同樣計劃投入2.82億元。

此外，震裕科技還将使用5.64億元補充流動資金，以應對持續增長的經營性負債壓力。本次募投項目總投資達25.82億元，覆蓋新能源與機器人兩大戰略方向，反映出企業在技術升級與産能擴張上的雙重訴求。

根據公告，在本次可轉債的最後兩個計息年度内，若公司股票連續三十個交易日的收盤價低于當期轉股價格的70%，持有者有權将持有的可轉債按債券面值加上當期應計利息回售給公司。期間若發生派送股票股利、轉增股本等情況調整轉股價格，則計算方式依據調整前後的轉股價格和收盤價分别處理；滿足回售條件後，持有人可在每年首次滿足條件時行使一次回售權，若首次條件滿足而未在公告的回售申報期内行使，則該計息年度内不得再次行使。

占募資總額近四成的锂電池精密結構件業務，是震裕科技的重要産品之一，主要用在新能源汽車上。據了解早在2015年，震裕科技抓住新能源汽車産業發展的契機，啟動動力锂電池精密結構件項目，進入甯德時代供應鍊，並在2024年成為甯德時代前二大供應商。

2025年8月，震裕科技接受149家機構調研，其在線上平台表示随着下遊儲能電池強勁的需求，預計2025年四季度以及2026年锂電池結構件業務，均會保持較快速增長。

産城園區評論了解到，2025年前三季度，震裕科技锂電池結構件實現收入超過42億元，同比增長接近50%。

震裕科技的業務增長也體現在近年的财報數據中。在2022年、2023年經歷利潤連續下滑之後，震裕科技在2024年終于追趕上行業大盤，2025年前三季度，實現營業總收入65.93億元，同比增長31.47%；歸母淨利潤4.12億元，同比增長138.93%；扣非淨利潤3.98億元，同比增長153.42%。

2024年-2025年營收利潤的增長，直接改善震裕科技的負債數據，截至目前，震裕科技的資産負債率從73.8%降低到64.43%。

除此之外，震裕科技還在不斷拓展除甯德時代的新客戶。2024年，該公司新開拓正立、遠景、極氪威睿等客戶。2024年5月底，震裕科技全資子公司蘇州範斯特收到蔚來動力科技（合肥）有限公司發送的《定點通知函》，成為蔚來科技供應商，項目周期為4年。

随着客戶的增加，其客戶結構也産生正向變化，前五大客戶營收占比從2022年的71.95%降低到2024年的67.17%。

曾挪用募集資金

傳統盈利業務之外，震裕科技自2024年開始涉足機器人領域。2024年10月，該公司發布公告稱拟成立馬丁機器人，專注人形機器人等新興領域産品的設計和制造，進一步抓住人形機器人産業化機遇；同月，智元機器人發布新一代工業級交互式具身作業機器人智元精靈G2，在這其中，震裕科技為智元機器人提供關節模組産品。

在震裕科技今年披露的投資者調研記錄表中，提到了機器人靈巧手業務情況。據悉，目前，該公司已研發生産出反向式行星滾柱絲杠、線性執行器、靈巧手精密零部件三種人形機器人适用産品。送樣及成品方面，已經完成靈巧手精密部件開發並送樣，蝸輪蝸杆獲國内外客戶小批量訂單。

産城園區評論翻閱資料得知，震裕科技的産品正送樣特斯拉、福特汽車、匯川技術；部分産品小批量供貨優必選、小米、小鵬汽車等企業。

震裕科技此時切入機器人零部件賽道，的确跟上了人工智能發展潮流，但開辟新業務的背後是否有經營憂患？

在震裕科技此次18.8億元募資金額中，拟使用其中的5.64億元補充流動資金。

自2022-2025上半年之間，震裕科技負債總額分别為54.17億元、82.90億元、84.32億元及77.54億元，其中流動負債占負債總額的比例分别為81.33%、69.67%、70.42%及76.30%，且流動負債處于直線上漲狀态，2025年上半年便從去年年底的54.13億元漲至59.16億元。

報告期各期末，震裕科技資産負債率分别為69.38%、75.89%、73.80%和64.43%。“資産負債率較高主要繫随着經營規模增長，經營性負債和銀行貸款增加導致。”

除此之外，在震裕科技過往募集資金的歷史中，産城園區評論還發現曾出現募集資金用于非募投項目的情形。

2022年5月，深交所管理部向公司出具了《關于對甯波震裕科技股份有限公司的監管函》，指出該公司在首次公開發行股票募集資金使用過程中，将503.86萬元募集資金用于支付招聘管理費用及員工福利，存在将募集資金用于非募投項目的情形。

于震裕科技披露的2021年度募集資金存放與使用情況專項報告（修訂稿)等顯示，公司在募集資金使用過程中，将503.86萬元募集資金用于支付招聘管理費用及員工福利，公司使用募投項目“企業技術研發中心項目”所籌募集資金用于支付招聘管理費用463.76萬元，使用募投項目“年産2500萬件新能源锂電池殼體項目”所籌募集資金用于支付員工福利，包括宿舍房租、宿舍家居用品等共計40.1萬元。

另有市場消息表示，震裕科技子公司蘇州範斯特機械科技有限公司還存在将暫時補充流動資金的募集資金1400萬元用于購買理财産品的情形。截至目前，前述款項已全部歸還至募集資金專戶。

所以，18.8億元的募資的确有助于緩解震裕科技資金壓力，並有助于新興賽道布局，但募資能否有效轉化，仍取決于震裕科技的項目真實執行情況。

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