造富雪道 | XbotPark又跑出個IPO 卧安機器人通過港交所聆訊

觀點網 希迪智駕在港交所挂牌正熱，由李澤湘參與投資的又一企業——卧安機器人，亦已于近日通過港交所上市聆訊，計劃在港上市。

李澤湘被譽為全球硬科技創業的“教父”，從實驗室到産業的轉化實踐中，他曾培育並投資多家明星科技企業。據悉，其學生群體已創辦60余家硬科技公司，其中15%成長為獨角獸或準獨角獸，總估值超過100億美元。

卧安機器人是其中之一，這是全球最大的AI具身家庭機器人繫統産品提供商，也是在該領域首家實現商業化的機器人企業。

創業初期，卧安機器人聯合創始人兼董事長李志晨曾帶着項目進入松山湖機器人研究院（XbotPark）孵化體繫。該研究院由李澤湘創立，卧安機器人由此獲得技術與資本的重要支持。

據招股書，李澤湘通過松山湖機器人研究院、盈湖智能及東莞蘊和合計持有卧安機器人12.98%的股份，並擔任卧安非執行董事，為産品定位與行業趨勢提供指導。

發展隐憂

卧安機器人拟将IPO募資主要用于提升公司研發能力，以進一步開發與AI具身家庭機器人繫統相關的關鍵技術及産品；擴大公司銷售渠道及地區覆蓋及提升品牌的全球知名度；償還部分未償還銀行貸款及一般營運資金及公司用途。

據了解，卧安機器人是一家全球AI具身家庭機器人繫統提供商。據弗若斯特沙利文報告，于2024年按零售額計，卧安機器人是全球最大的AI具身家庭機器人繫統提供商，市場份額為11.9%，是唯一一家在家庭生活場景全面布局家庭機器人品類的AI具身家庭機器人繫統提供商。

産城園區評論獲悉，該公司産品主要由增強型執行機器人以及感知與決策繫統兩部分構成。

增強型執行機器人主要包括：(i)靈活型技巧機器人，可模拟人類手指及手腕動作以實現物理交互，包括門鎖機器人、窗簾機器人及手指機器人等；(ii)增強型移動機器人，可模拟人類足部的運動，並能透過不同模組化産品的組合，實現清潔、空氣淨化、移動配送及動态監控等復合功能。公司産品的品牌名稱為SwitchBot。用戶可通過SwitchBot App随時與産品互動，滿足其多樣化的家庭生活需求，實現高效實時互動。

卧安機器人産品線涵蓋SwitchBot品牌下7大品類、47個SPU，産品已覆蓋全球超過90個國家及地區，入駐線下零售店超2000家，其中日本與歐洲為主要市場。

在業績層面，招股書顯示，在過去的2022年、2023年、2024年和2025年前六個月，卧安機器人的營業收入分别為人民币2.75億元、4.57億元、6.10億元和3.96億元；相應淨利潤分别為人民币-8698.3萬元、-1637.6萬元、-307.4萬元和2790.3萬元；相應經調整淨利潤分别為人民币-8360.5萬、-1219.5萬、110.7萬和4420.5萬元。卧安機器人在2025上半年扭虧為盈。

然而，卧安機器人面臨市場與渠道集中度較高的風險。

分地區來看，卧安科技産品主要面向海外市場，日本、歐洲、北美的銷售額占比超過95%。其中，日本市場貢獻近70%收入。2022年、2023年、2024年及2025上半年，卧安機器人在該地區收入占總營收比重分别為61.4%、62.3%及57.7%及67.7%，存在地緣政治及匯率波動風險。

分渠道來看，卧安機器人已建立全渠道銷售及分銷網絡，包括DTC渠道、零售商渠道及分銷商渠道。DTC渠道通常由各類電商平台（包括Amazon SC 及公司的自營獨立網站）組成；零售商渠道主要包括Amazon VC 及專營零售商等大型零售商，該等零售商直接向公司采購産品並銷售予消費者；分銷渠道主要包括從公司采購産品並主要分銷予次級分銷商及零售商的分銷商。

盡管該公司一直積極拓展銷售渠道多元化，以降低對任何單一平台的依賴，比如卧安機器人同期但來自亞馬遜平台的收入占比分别為81.9%、65.2%、64.2%及67.0%，對單一平台依賴度仍較高。

孵化體繫成果

這與卧安機器人的成長歷程息息相關。

該公司成立于2015年，彼時創始人李志晨年僅34歲，他與哈工大校友潘陽共同創立卧安科技（卧安機器人前身）。從誕生起，卧安機器人就将目光瞄準日本市場。

該公司早期産品“Switch Box”在日本衆籌平台Kickstarter上取得超2000%的目標達成率，由此卧安機器人确立了聚焦“非人形”實用家庭機器人的方向。

2018年，李志晨帶着創業項目進入粵港澳大灣區“黃金鐵三角”李澤湘、高秉強、甘潔聯合設立的松山湖機器人産業基地（又名XbotPark機器人基地）孵化體繫。

這個基地在之後成為硬科技項目的“孵化搖籃”，不僅提供免費的研發場地、先進的設備支持，更配備專業的技術顧問團隊，給初創企業解決難題提供幫助。

李澤湘就這樣切入到了卧安機器人的成長軌迹中，也讓卧安機器人獲得了技術與資本的雙重支持。

此後，李澤湘及相關基金持續參與多輪投資。2017年10月，創立僅僅兩年的卧安機器人迎來首輪外部融資，由XBOT PARK基金領投天使輪，同時引入啟賦資本、朗科投資、雲泰創新投資等明星機構。當時，港科大教授吳宏之女吳曦和松山湖機器人研究院為卧安機器人的Pre-A輪融資投資500萬元。

此後，李澤湘及旗下控股公司又先後參與卧安機器人Pre-A輪、A輪及B輪等多輪融資項目。

招股書中顯示，于IPO前，創始人李志晨（董事會主席兼CEO）、聯合創始人潘陽（CTO）及萬德創新雇員持股平台（由李志晨作為普通合伙人控制僱員持股平台）為卧安機器人的一組控股股東集團，合計持股44.53%。其中，李志晨持股21.82% ，潘陽持股14.47%，萬德創新雇員持股平台持股8.24%。

其他投資者包括李澤湘教授控制的松山湖機器人研究所、盈湖智能、東莞蘊和，以及Brizan Ventures、源碼資本、電廣傳媒(000917.SZ)、高瓴資本、Ventech China、國調創新等。

其中，松山湖機器人研究院持股6.81%，盈湖智能持股4.22%，東莞蘊和持股1.95%，李澤湘為松山湖機器人研究院、盈湖智能及東莞蘊和的最終控制人，這意味着李澤湘控制12.98%股權。

高秉強則通過Brizan Ventures V間接持股9.72%，二人是僅次于創始人李志晨、潘陽的第三、第四自然人大股東。同時，李澤湘、高秉強同樣進入卧安機器人董事會，均擔任非執行董事職位。

招股書中顯示，卧安機器人執行董事分别為李志晨、潘陽、胡治東、楊明輝；非執行董事分别為李澤湘、高秉強；獨立非執行董事分别為李輝、梁淑慧、王勇。

值得注意的是，在2025年5月底，高秉強名下的Brizan Ventures以7000萬元進行增持。數輪融資後，卧安機器人估值已從天使輪時的2000萬元，增長到C輪融資後的40.48億元。

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