外部條件變化致千億重組折戟 中科曙光大單封死跌停

觀點網 一筆千億級重大資産重組項目按下了終止鍵。

12月9日晚間，中科曙光與海光信息同時公告，決定終止此前籌劃的以換股吸收合並為核心的重大資産重組方案，理由是交易規模大、涉及方多、論證周期長，且“市場環境較籌劃之初發生較大變化、實施條件尚不成熟”。

雙方均強調，不影響後續産業合作並承諾短期内不再推進類似重組。

次日開盤後，涉及重組事件的兩家上市公司二級市場表現大相徑庭，中科曙光大單封死跌停，海光信息股價開盤下挫，低開後基本平收。

據雙方線上說明會上所述，近期股價漲幅較大或是阻礙這場合並的重要原因。

千億重組

産城園區評論獲悉，海光信息拟換股吸收合並中科曙光曾備受市場關注。

此前，海光信息、中科曙光共同宣布，兩家公司拟進行戰略重組，海光信息換股吸收合並中科曙光，實現從芯片設計到服務器整機、雲計算服務的全産業鍊整合。

根據6月公布的預案，中科曙光換股價格為79.26元/股，海光信息換股價格為143.46元/股，交易金額約1159.67億元，合並後中科曙光将終止上市，海光信息承接其全部資産與業務，並拟募集配套資金。

雙方以0.5525：1的換股比例合並後，将打通“芯片設計—服務器—雲服務”全産業鍊閉環，預計合並後市值突破4000億元。

産城園區評論獲悉，海光信息成立于2014年，是一家專注于高性能計算芯片和服務器研發的高科技企業，主要産品包括高端通用處理器（CPU）以及高端協處理器（DCU）。

該公司的CPU産品早年獲得AMD在高端處理器的技術授權及相關技術支持，並基于X86 架構研發，定位于高性能計算市場，涵蓋服務器、工作站、高性能終端等 多種應用場景；DCU産品以GPGPU架構為基礎，兼容“類CUDA”通用環境， 面向數據中心和雲計算場景，解決傳統架構在大規模並發、低延遲和高帶寬需求下的瓶頸。

中科曙光是高性能服務器制造商，該公司在高端計算、存儲、液冷、安全、數據中心等領域擁有深厚的技術積澱和領先的市場份額；擁有國際領先的3大智能制造生産基地、5大研發中心，在全國50多個城市部署了城市雲計算中心；高端計算機方面，該公司推出人工智能工作站；存儲産品方面，将分布式存儲繫統的帶寬單位從GB級帶到TB 級時代。

機構認為，本次交易後，海光信息将實現從高端芯片設計到高端計算機整機、繫統的閉環布局，加速拓展智算全棧能力，實現國産算力産業鍊“強鍊補鍊延鍊”，聚力打造世界級智算中心。

市場變幻

6月10日，雙方復牌，中科曙光復牌當日股價一字漲停，並在随後第三季度期間股價出現大幅拉升，10月9日最高價漲至128.12元/股，相較于停牌前股價62元/股已翻倍。

截至12月10日收盤，中科曙光跌停報收90.12元/股，總市值為1318.56億元。

從二級市場表現看，此次重組折戟中科曙光受影響較大。機構分析稱，本次交易終止短期内對中科曙光股價或有所影響，但考慮到此前重組進展緩慢、中科曙光長期存在20%左右的折價，因此股價已體現部分市場預期。

海光信息此前于復牌當日股價也出現大幅高開，随後同樣于第三季度股價大漲，期間于9月25日最高價達到277.98元/股，相較于停牌前股價136.13元/股同樣已翻倍。

截至12月10日收盤，海光信息報收218.5元/股，總市值達5078.68億元，遠超預案預計的合並後的市值。

三季度的股價變動或是此次千億重組折戟的重要原因。

在12月10日的說明會上，海光信息董事、總經理沙超群稱，本次交易自啟動以來，公司及相關各方積極推動本次交易的各項工作，由于本次交易規模較大、涉及相關方較多，使得重大資産重組方案論證歷時較長，目前市場環境較本次交易籌劃之初發生較大變化。

市場環境變化的一個體現是交易雙方的二級市場股價相比預案時發生了較大變化。他提及到，自今年6月10日本次重組預案披露至8月中旬，吸並雙方的股價走勢基本平穩，表明重組方案本身並未對雙方股價産生重大影響。

自8月中旬以來，受國内國際環境變化、A股市場整體走勢、AI産業熱度變化及市場預期等復雜因素的影響，吸並雙方股價開始了整體上漲並呈現較大波動的态勢。

“兩家公司股價的走勢並非單獨個體現象，而是與同期A股芯片、人工智能、算力等行業概念股票的走勢呈現較大的相關性。”

中科曙光證券事務代表王偉成也提及到，本次重組交易方案披露以來，吸並雙方的二級市場股價變化較大。公司在籌備本次重組時已對交易方案進行充分、審慎的論證，但該等市場環境變化有不可預計性。

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