光大證券：港股明年有機會再次見到30,000點以上的水平

觀點網 香港報道：12月4日，光大證券國際證券策略師伍禮賢表示，經歷2025年反彈後，從估值來看，目前恒指市盈率高于過去5年均值，並向上偏離約一個標準差，反映總體估值有所修復，但處合理區間；而科技指數剛回升至5年均值，反映估值仍有追落後的空間。

至于整個市場的股息環境，他指，雖然恒指股息率以及高息指數的股息率分别回落至大概3%、6%附近的水平，但相對目前内地利率環境，吸引力仍然突出。

他認為，港股明年有機會再次見到30,000點以上的水平。近20年，港股股息收益率與内地10年債息之差，與恒指的走勢是呈現出高度負相關性。随着近年港股上市企業逐步提升派息水平，恒指30,000 點所對應的股息收益率仍然較目前内地債息環境具吸引力。

在可關注闆塊方面，該行認為在2026年，中資金融、智能科技、能源有色、本地金融等四大闆塊仍存在不錯的投資機遇。當中中資金融與市場走勢回暖關繫密切；智能科技則正處于國策風口之上；而能源有色在利率下行周期之下受惠；至于香港本地金融，相信能夠在港股活躍、樓市回穩的過程中有所表現。

内房方面，他指，固定資産投資持續同比下跌，短期内内房出現復甦反彈比較困難。

外匯方面，光大證券國際環球市場及外匯策略師湯麗鴻認為，美匯指數在今年9月中曾跌破97，低見96.22水平，符合該行預料美匯指數會反覆回軟至94.5 至101.9水平的預測。不過，随着美國政府停擺引致經濟數據公布滞後，市場預測美國12月減息空間有限，美匯指數從底部出現明顯反彈，並在96.5水平見支持。預計美匯指數明年上半年會繼續走強，並在96.5 至104.5水平徘徊。不過，美國聯儲局主席鮑威爾将會在明年中卸任，市場預料下一屆美聯儲主席人選對利率決策以偏「鴿派」為主，預料候選人對利率方向稍為明确後，美匯指數才有轉弱的空間。

她又稱，預期美聯儲上半年只減息一次，下半年減息空間較大，投資者應注意美元走勢波動，個别非美元貨币走勢較弱。另外，對人民币的前景持樂觀态度，預計在2026年上半年走勢強勁。目前，離岸人民币在7.2水平以下，年内最高見 7.0843，已累計升值3%。這一表現顯示出人民币相對于以往貿易戰下更穩健，顯然比 2018年第一次貿易戰時期更具韌性。今年，人民币未受到美國貿易政策的顯著影響，這表明其在全球市場中的地位和信心有所提升。由于中國經濟逐步恢復增長，市場預期這将進一步推動人民币的升值。展望2026年上半年，預計離岸人民币将在6.97至7.22之間波動。

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