海通國際首次覆蓋華住集團-S，給予“優于大市”評級，目標價41港元，預計2025年酒店數達1.28萬家，2030年目標2萬家店，市占率15%。
觀點網訊：12月2日，海通國際首次覆蓋華住集團-S，給予“優于大市”評級，目標價41港元。
海通國際發表研報，首次覆蓋華住集團-S（01179.HK），並引入2026财年估值。考慮2026年宏觀經濟不确定性，給予目標企業價值倍數13倍，目標價41港元。
華住作為中國連鎖酒店市場領導者，受益于酒店行業連鎖化率提升，公司間夜量排名穩居第一梯隊。公司采取多品牌矩陣加會員體繫的商業模式，以高效的團隊執行力，持續有市占率提升。其次，中端酒店占比大，韌性強，中高端酒店比例提升，進一步助力整體每間可售房收入(Revpar)提升。同時公司向高利潤率、輕資産特性的特許經營模式轉型，關閉低質量門店，未來利潤率有望持續提高。
海通國際預測，華住集團第四季度将淨增234家酒店，到2025年總酒店數将達到1.28萬家；從長期看，公司堅定推進2030年2萬家店的發展目標，期望15%的市占率。又預測集團今明兩年經調整EBITDA分别為79.4億及91.3億元人民币，經調整EBITDA利潤率預計分别按年提升5個百分點和3個百分點。
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審校：楊曉敏
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