美銀證券首次給予小馬智行買入評級，目標價164港元。第三季度收入同比增長72%，毛利率提升，研發費用增長80%。車隊規模達961輛，預期2026年底超3000輛，Robotaxi收入增長将加速。
觀點網訊：11月26日，美銀證券首次給予小馬智行買入評級，目標價定為164港元。美銀證券研究報告指出，小馬智行-W第三季度收入同比增長72%，達到2540萬美元，其中Robotaxi服務同比增長89%。毛利率達到18.4%，同比及環比分别提升9.1和2.2個百分點，得益于收入結構改善和Robotaxi服務貢獻增加。
報告還提到，期内研發費用為6000萬美元，同比增長80%，主要用于第七代車輛研發及研發人員擴充。非公認會計準則淨虧損為5500萬美元，較2024年同期及上季分别為4100萬美元及4600萬美元有所增加。截至11月23日，小馬智行Robotaxi車隊規模達961輛，管理層有信心在2025年底突破1000輛目標，並預期2026年底将超過3000輛。
管理層表示，車輛密度更高将縮短候車時間、提升用戶體驗，從而令定價及利用率更高，並預期2026年Robotaxi收入增長将進一步加速，受穩健訂單及運營效率提升推動。
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審校：楊曉敏
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