中報觀察 | 二季度營收超預期 沃爾瑪上調全年銷售指引

觀點網 8月21日，沃爾瑪公布了2025财年第二季度業績並舉行業績會發布會。

财報顯示，沃爾瑪第二季度實現總營收達到了1774億美元，同比增長4.8%，在剔除匯率波動影響後，總營收達到了1789億美元，同比增長5.6%。這一成績也超出了此前分析師預期的1761.6億美元。

在利潤方面，三年來首次不及預期，數據顯示第二季度調整後營業利潤為80億美元，同比增長0.4%。調整後每股收益0.68美元，不及預期的0.74美元，主要由于保險索賠、法律費用和重組成本的增加導致的。

很值得關注的是，沃爾瑪的電商業務在本季度繼續保持強勁增長勢頭，在中國市場的帶動下全球電商銷售增長25%，美國市場增長26%。公司通過門店配送的雜貨和其他商品銷售同比增長近50%，其中三分之一的訂單為加急配送。電子商務這方面的業務為沃爾瑪的整體營收增長提供了有力支撐。

沃爾瑪在美國市場本土市場方面，本土銷售額按固定匯率增長4.6%，主要貢獻主體為高收入家庭，且返校季使得銷售表現強勁。發言人表示，雖然核心商品均價低于去年同期，全品類的降價商品數量約為7400個，較上季度增加了2000個，但消費者增加了購物頻次並且單次購物金額提升，使得美國業務客流量增長及平均客單價雙增長。

而基于第二季度的良好表現，公司管理層上調全年銷售增長指引75個基點至3.75%-4.75%，並維持調整後營業利潤增長3.5%-5.5%的預期。

中國市場

中國市場繼續成為沃爾瑪的增長引擎，帶動沃爾瑪國際整體銷售增長25%。沃爾瑪中國第二季度實現淨銷售額58億美元，同比增長30.1%；可比銷售額增長21.5%，電商業務淨銷售額增長39%，電商銷售額占比超過50%。

截止目前，本季度中國市場新開設33家“雲倉”（小型前置倉），總數達到了455家，覆蓋範圍進一步擴大。通過雲倉布局，實現1小時内商品送達消費者，線上訂單占比超50%。

中國市場作為沃爾瑪全球“全渠道融合”戰略的標杆案例，線上訂單（雲倉+平台）與線下門店庫存深度整合。此外針對中國消費者對性價比和即時性的需求，調整雲倉SKU結構，突出快消品和生鮮品類，並結合AI優化庫存管理和動态定價，從而對抗美團等本土即時零售平台。

具體數據並未公布，但發言人表示山姆會員商店在中國市場依舊保持強勁的增長勢頭。交易單量實現了雙位數增長，在過去12個月增加了8家新店，本季度新增2家。據觀點新媒體查詢，最新的一家山姆會員店是位于石岐街道的中山首家山姆會員店，預計于今年8月底正式對外營業。

而由于業态占比的變化，本季度毛利率有所下降，但得益于強勁的銷售增長，業态占比的變化，以及營運效率的提升，營運費率下降，營業利潤實現增長。随着山姆會員店在中國市場的持續擴張，相較于其他類似會員制商店，其會員體繫的優勢也日益凸顯，會員續費率和新增會員滲透率雙雙提升，為業務增長提供了源源不斷的動力。

山姆會員店

從全球範圍來看，山姆會員店本季度核心銷售額同比增長5.9%，並且是完全由銷量驅動，增速較上季度進一步加快。電商業務同比增長26%，其中門店配送增長50%。會員數量、續卡率、高級會員（Plus）占比均穩步提升，推動會員費收入同比增長7.6%。山姆會員店在廣告業務方面同比增長24%。

業務動态方面，自有品牌Member's Mark憑借品質與性價比持續獲會員青睐，品牌銷售占比提升140個基點，山姆會員店第二家“數字化體驗核心門店”在德克薩斯州普萊諾開設，第一家去年10月在美國德克薩斯州葡萄藤市開設，當時美國媒體将這家店稱作“史上最佳山姆會員商店”。

山姆總裁兼CEO克里斯·尼古拉斯表示，如果這一數字化試驗取得成功，公司将考慮把這一創新模式推廣到其他門店。

此外，首席财務官John David Rainey在會議上表示“當然，在一些領域，我們已經完全消化了關稅成本上升的影響。在其他領域，我們不得不轉嫁一些成本。總體而言，受關稅影響的成本正在繼續上升。”

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