尋機IDC | 秦淮數據版圖擴張與資本變量

觀點網 大模型的火熱拉升了IDC需求，AI的迅猛發展亦為智算基礎設施升級帶來重大機遇。

8月19日，北京秦淮數據有限公司（“即秦淮數據”）與甯夏回族自治區中衛市人民政府在北京簽署戰略合作框架協議。

根據協議，秦淮數據計劃投資240億元，在甯夏中衛建設3座零碳超大規模智算園區，項目建成後IT總容量可達1.2GW。

雙方也将在完善AIDC産業生态、打造循環經濟示範區、攻關行業大規模儲能難題、優化屬地供能與新能源調度、本地化人才培訓培養等方面展開深度合作，共築全鍊路協同的新一代零碳超大規模智算中心發展模式。

作為國内領先的第三方算力基礎設施解決方案提供商，截至目前，秦淮數據仍然是“東數西算”工程中投運規模最大的第三方AIDC運營商之一。

數據版圖再升級

作為亞太新興市場領先的中立第三方超大規模算力基礎設施運營商，秦淮數據率先在中國、印度及東南亞建造新一代超大規模數據中心，同時專注于信息技術産業生态基礎設施規劃、投資、設計、建造和運營。

觀點新媒體獲悉，在中國，秦淮數據以北京、上海、深圳為樞紐，運營環首都、長三角、粵港澳超大規模信息技術基礎設施集群。

在客群方面，秦淮數據主要服務于超大規模客戶，聚焦于為數據密集、流量密集及算力需求旺盛的企業提供跨區域業務部署方案，涵蓋産業基地、數據中心、網絡服務等重資産生态鍊服務。

其中，作為字節跳動在中國主要的IDC部署平台，僅2020年至2022年，該公司來自字節跳動的年收入占整體營收比分别為81.7%、83.2% 和 86.3%。

作為數字經濟核心基礎設施，數據中心承載着AI大模型訓練、工業互聯網、智慧城市等高算力需求，亦是國家算力競争戰略資源。當前，中國數據中心産業正經歷前所未有的高速發展期，在數字經濟與“雙碳”目標驅動下，行業正從規模擴張向價值重構跨越。

截至目前，秦淮數據在全球範圍内運營超大規模數據中心達50個，IT總容量為1640MW。

在響應“東數西算”戰略方面，秦淮數據在山西靈丘、甘肅等地布局了大量算力基礎設施，並與甘肅省人民政府簽署了零碳算力基礎設施戰略合作協議。

其中甘肅慶陽的零碳數據中心産業基地依托當地豐富的清潔能源，致力于打造綠色數據中心。該項目一期投資達7.7億元，規劃容量150MW，實現100%零碳運營。

在京津冀區域，秦淮數據則重點布局于張家口和大同。自2017年進入張家口以來，公司持續建設超大規模算力基礎設施集群，目前已運營、在建及規劃中的IT總容量達到500MW，成為該地區規模最大的數據中心集群。

此次落子甯夏，秦淮數據計劃投資240億元建設3座零碳超大規模智算園區，項目建成後IT總容量可達1.2GW。

資本入局與“退出”

擴張背後，資本的推動與撤離同樣關鍵。在國内市場如火如荼發展時，秦淮數據與投資方貝恩資本的關繫正處于“水深火熱”當中。

據了解，美國貝恩資本（Bain Capital）成立于1984年，偏好絕對控股型的投資方式，管理着約1850億美元的資産，約合人民币達1.33萬億。

自2019年斥資10億元人民币從網宿科技手中接過秦淮數據後，貝恩資本一次性戰略投資5.7億美元，並主導秦淮數據與東南亞數據中心運營商Bridge Data Centres合並，形成泛亞洲數據中心平台“秦淮數據集團”。

貝恩資本剛接手秦淮數據的頭幾年，正值數據中心投資熱潮。市場人士指出，2017到2021年的五年間，以秦淮、萬國為代表，熱錢涌向第三方IDC，資金來源多為美元，美國頭部PE在中國該行業的布局非常深。

入局一年半後，貝恩資本于2020年10月牽動秦淮數據集團赴納斯達克上市，彼時發行價為13.5美元/ADS，首日市值超50億美元。

根據IPO披露稿顯示，在IPO前一個月，貝恩已将其持有的一部分老股轉讓給歐洲養老基金APG和SK等機構。也就是說，在秦淮數據完成IPO前，貝恩資本就已經提前收回大部分投資成本。

上市三年後，貝恩資本于2023年提出對秦淮數據的私有化要約，最終以每普通股4.30美元，每ADS股8.60美元的價格，收購秦淮數據所有已發行的股份。而後秦淮數據集團更名為WinTriX DC Group，並将國内及海外兩項業務分别在WinTriX 旗下分拆運營。

值得一提的是，彼時招商資本亦宣布，拟以每普通股4.60美元，或每ADS股9.20美元，也就是溢價15%收購秦淮數據所有股份，計劃取代貝恩資本實現對秦淮數據的完全控股，但最終未能如願介入。

來到今年5月份，便有消息傳出貝恩資本正加速推進WinTriX中國區業務（即“秦淮數據”）的出售。

據悉，目前貝恩資本已聘請專業投行顧問，與多家潛在買家進行了初步接觸。此次出售的秦淮數據，預計2025年EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）将接近40億元人民币。

而貝恩資本将繼續控制WinTriX在中國境外運營數據中心的子公司Bridge Data Centres，維持其在東南亞市場的業務布局。

另值得一提的是，2022年12月13日，秦淮數據公告創始人居靜被免去董事職務，其所持有8%具有超級投票權的B類股被大股東貝恩資本主導的董事會以違反競業及不招攬協議的理由剝奪。

居靜退出後，秦淮數據成為中概股中唯一由外資基金全面實質控制的上市公司。彼時外界分析，此舉将為貝恩出售？秦淮數據掃平障礙。

如今秦淮數據在甯夏、甘肅等地的零碳數據中心建設需大量資金持續投入，控股股東貝恩資本的下一步執棋動向，或将成為秦淮數據發展的變量。

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