擁擠的港交所大廳 周六福、聖貝拉、穎通三只消費股同日敲鑼

觀點網 6月26日，港交所交易大廳氣氛不同尋常。

三家企業——周六福珠寶、穎通控股和聖貝拉同時敲響上市鐘聲，将香港IPO市場的熱潮推向新高點。

其中，周六福以24港元定價登陸主闆，這個珠寶品牌公開發售獲得711倍的超額認購，凍結資金近千億港元。

而香水分銷商穎通控股以2.80-3.38港元招股價區間登場，母嬰護理企業聖貝拉則以6.58港元每股面市。前者公開發售超額認購約35.84倍，後者獲193倍認購。

一聲鑼響，三只股票正式開啟資本市場之旅，随後股價有不同程度的表現。

三股同日上市

漲勢最明顯的是聖貝拉，該公司被認為是中國最大産後護理及修復集團，此次上市也有“全球家庭品質護理第一股”概念加持，自然受到追捧。

除193倍超額認購之外，聖貝拉在本次發行中共引入7名基石投資者，58同城、華夏基金、蕭山國資聯合财通資本、新風天域、和睦家等累計認購4150萬美元。

聖貝拉自身業績表現也站得穩腳跟，其以高端月子中心起家，逐步拓展出聖貝拉、艾嶼、小貝拉3個定位不同的品牌，後再将觸手深入到家、養老、服飾等領域，成立“S-bra”及“予家”等産品線，客戶交叉購買率達84%。

産後護理賽道前景良好，聖貝拉以截至2024年末77家自營及在管的月子中心占據市場最大份額。

最高端月子中心據稱一次服務收費近20萬，仍然供不應求。聖貝拉營收也快速增長，近三年（2022年-2024年）實現收入4.72億元、5.60億元、7.99億元，月子中心收入占比超過八成。

但同期内，由于“我們的大量月子中心正處于業績爬坡階段，月子中心網絡的快速擴張使我們産生巨大開支”聖貝拉尚未實現完全盈利，3年淨虧損分别達到約4.12億元、2.39億元和5.43億元。

此次上市前，急需資金拓展的聖貝拉曾先後獲得騰訊、高榕資本、唐竹資本、神骐資本、C資本、國壽投資、新鴻基等企業和機構的7輪融資。

截至6月26日收盤，聖貝拉報8.8港元/股，當日漲幅33.74%。

周六福的表現也不差，截至收市該股報27.1港元/股，當日上漲12.92%。

作為中國頭部珠寶品牌之一，周六福從A股轉戰港股，歷經6年最終圓上市夢。在此之前，周六福最早于2019年遞表A股，兩度沖擊未果後于2024年轉戰港交所。

此次上市，周六福同樣引入多位基石投資者深圳羅湖區國資投資平台羅湖投資、永誠資本、凱因家族辦公室、ACCF Capital和廣發基金等，合共認購約5.73億港元的發售股份。

周六福主要收入來源是其快速擴張的下沉加盟網絡，並以此向加盟商售賣産品，以及收取服務費用。截至2024年12月31日，該公司擁有4129家門店，其中加盟店占比97%以上。

2022年-2024年，周六福營收分别為31.02億元、51.5億元、57.18億元，同期淨利潤分别為5.75億元、6.6億元、7.06億元。

數字化戰略是其業務的另一個亮點之，數據顯示，周六福過去三年線上收入復合增長率達46.1%，2024年線上收入占比升至40%，成為主要增長引擎——這與傳統珠寶企業有很大的差異化。

目前，越來越波動的金價直接影響珠寶企業成本和加盟商生存能力，周六福急需更多資金來支撐其擴張速度。據悉，此次IPO募集資金，周六福将主要用于擴大和加強銷售網絡。

第三家上市企業是穎通控股，它是中國内地、香港及澳門香水市場上最大的品牌管理公司，管理包括Hermès、Van Cleef & Arpels、Chopard、Albion、Laura Mercier等在内的72個外部品牌，也主要依賴它們産生收入。

同時，穎通控股也開發了自有香水及眼鏡品牌Santa Monica，但提供收入不多。

過去三年（截至2023年3月31日止年度至截至2025年3月31日止年度），穎通控股實現營收16.99億元、18.64億元、20.83億元，對應淨利潤1.73億元、2.07億元和2.27億元。

展望未來，國内香水零售額市場仍會增長，但目前包括大牌香水在内的高化市場行情並不算好。這或許拖累了穎通控股的股價表現。

截至6月26日收盤，穎通控股報2.4港元/股，當日下跌16.67%。

擁擠的交易大廳

消費企業赴港上市熱潮遠不止今日這三家，今年以來“消費”已成為香港新股市場最活躍的闆塊之一。

再疊加中概股回流等因素，有望助推港交所在2025年重奪IPO融資額全球第一寶座。

在不久前6月20日舉行的港交所成立25周年慶典上，港交所主席唐家成就透露，年初至今，已有33只新股完成上市，共集資約880億港元。此外，目前還有190家公司排隊等待上市。

龐大的待上市企業儲備和已完成赴港上市的企業，主要以“硬科技+新消費”為主。

消費企業紮堆赴港上市背後存在多重動因。

其一，過去數年A股放緩IPO節奏後，赴港上市成為衆多消費企業的優先選擇。相比A股，港股上市流程更高效，案例之一是椰子水飲料品牌IFBH從遞表到通過聆訊僅用時兩個月。

其次，資産重估浪潮讓全球資本對中國新消費故事重新抱有期待，投資者似乎像害怕錯過中國科技投資那般，害怕錯過中國消費領域的復蘇。

在高盛最新發布的《中國民營企業的回歸：潮流已經逆轉》報告中，就仿效美股“七巨頭”，列出了中國“十巨頭”民營企業。

騰訊、阿里巴巴、小米、比亞迪、美團、網易、美的、恒瑞醫藥、攜程和安踏，覆蓋媒體、零售、科技硬件、汽車、餐飲、娛樂、家電、醫藥、酒旅和服飾等多個行業，當中多只股票涉及“大消費”範疇。而這批企業也均在香港上市。

消費股的火爆，也體現在股價表現上。尤其是泡泡瑪特、蜜雪集團（蜜雪冰城）和老鋪黃金3只代表“新消費”風潮的千億股表現最為突出，受到市場極大追捧。

資料顯示，截至6月26日，泡泡瑪特2025年内漲幅已達到178.6%，總市值錄得3397.65億港元；蜜雪冰城年内漲幅76.6%，總市值錄得1943.65億港元；老鋪黃金年内漲幅231.6%，總市值錄得1499.70億港元。

除此之外，古茗、布魯可、衛龍美味、毛戈平、上美股份等消費企業年内漲勢也十分明顯。

這批現象級案例，反映港股市場對消費企業的估值認可度提升，自然也為消費企業IPO創造了難得的窗口期。

據統計，目前仍有十余家消費企業正在排隊上車。下一家是誰，答案或在不久後就能揭曉。

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