觀點直擊 | 順豐房托：采取積極主動的風險管理

觀點網 香港報道 近年環球經濟不景氣、歐美各國息口上升，令房托融資成本增加，蠶食可分派收入。8月17日，順豐房托于中期業績會上表示，考慮到息率仍處于高位，公司采取積極主動的風險管理，為全數港元借款訂立掉期合約降利率風險，令所有港元貸款鎖定固定利率，以管控匯率風險。

順豐房托于今日公布截至今年六月三十日止中期業績，期内可供分派收入總額1.17億港元，按年增7.1%；每基金單位基本盈利為18.53港仙，每單位派14.64港仙，按年升7.1%，派息比率100%。

集團上半年收益按年增13.2%至2.236億港元，物業收入淨額按年增11.8%至1.807億港元。集團上半年出租率維持在98.2%，當中核心的青衣物業出租率維持97.3%，長沙物業微跌0.3個百分點至98.8%，佛山維持滿租，蕪湖物業出租率則升0.3個百分點至96.7%。

上半年總借款、港元借款和人民币借款的加權平均實際年利率分别為4.03%、3.86%及4.77%，分别按年增1.09個百分點、1.34個百分點及下降0.59個百分點。

順豐房托行政總裁翟廸強于業績會上指，上半年旗下青衣物業續租租金升幅已達12.4%，長沙物業全部将于2023年到期的倉庫租約已獲續簽或重新出租，租金亦有雙位數字續租調整，至于蕪湖物業過半數将于2023年到期的配套辦公室及宿舍已獲續簽或重新出租，倉庫則繼續全部由順豐集團租用。

不過翟廸強亦坦言，目前中國經濟發展會有一定的挑戰，但展望未來，物流服務的需求繼續增長，對倉庫的需求還會繼續增長。他又提到，注意到部分地區物流倉儲項目的租金有壓力，但有賴于母公司順豐集團表現優秀，所以順豐房托並無太大壓力。雖然未來可能租金有波動，但公司項目2024年到期的租約也比較少，不會形成較大的波動。

根據業績報表顯示，期内總借款的加權平均實際年利率為4.03%，較去年底的2.94%大幅上升。翟廸強指，為減低利率波動的影響，順豐房托于2022年初，訂立利率掉期合約，以對沖港元定期貸款9.00億港元；于2023年6月30日，鎖定41.7%未償還港元定期貸款為固定利率計息，而由于市場預期2023年下半年利率持續高企，至今年7月，公司再訂立短期利率掉期合約，以對沖港元定期貸款余下的12.59億港元，令所有港元貸款都已鎖定固定利率。

「我們並無水晶球可預測利率及匯率走勢，但我們會與銀行緊密溝通，取得最新信息或預測未來加息情況，去決定下一步行動。」财務主管何思婷如是說，目前市場亦預期于下半年美國仍有可能加息，展望明年第二季度才有減息的可能。雖總體來說較難預測，惟強調管理人将密切監察利率變動，並可能于适當時候利用金融工具調整定息及浮息債務的比例，以對沖利率風險。

目前順豐房托近七成收入來自本港，三成收入來自内地，何思婷料，即使人民币匯率再跌一成，對分派亦不會有好大影響。她亦指，目前的貸款結構亦按此比例，「目前人民币借款僅占總量的兩成，其中逾40%已為定息貸款。」考慮到人民币貸款确處減息周期，将為基金進行内地收購帶來更大彈性，何思婷指，管理層會考慮不同融資方式，以降低成本。

翟廸強指出，在高息環境下，順豐房托會小心考慮收購項目借貸成本、物業準确回報，公司仍然專注于粵港澳大灣區的資産，續與母企順豐集團讨論現有物流資産項目收購，冀年底有相關公布。

另外順豐房托亦公布，管理人順豐房托資産管理的董事會宣布，由于需要騰出更多時間用于順豐集團的物流業務上，王衛将辭任房托管理人的非執行董事，並不再擔任董事會主席，自8月18日起生效。房托管理人非執行董事何捷則獲委任為董事會主席，同日起生效。公司指，對集團營運不會構成影響。

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