觀點網訊：11月3日，10月統計局製造業PMI下行0.9個百分點至49.2，而財新PMI上行1.1個百分點至49.2。統計局非製造業商務活動指數進一步下行1.9個百分點至48.7。10月防疫政策再度收緊，瑞銀亞洲經濟研究主管、首席中國經濟學家汪濤估計即將公佈的10月宏觀數據可能顯示經濟增長動能走弱，其中工業生產、社會消費品零售、房地產銷售和出口同比增速走弱，而基建投資可能持續穩健增長。整體信貸同比增速可能企穩。CPI同比可能回落，而PPI可能陷入通縮。

10月瑞銀中國工業及投資指數下行，主要由於房地產銷售、汽車銷售/生產增速以及整車貨運流量指數走弱，而鋼鐵生產穩健增長。另一方面，10月上旬港口活動有所改善，但之後可能有所走弱。10月瑞銀中國消費及服務業指數也有所走弱，主要受地鐵客運量和房地產銷售大幅下跌拖累。整體而言，瑞銀中國經濟活動指數從此前同比下降6%走弱至同比下降10%。

瑞銀認為即將於12月召開的中央經濟工作會議預計會維持寬鬆基調。未來幾個月政策支持有望繼續加碼穩增長。該行認為今年冬季國內疫情情況仍將面臨挑戰。該行預計在明年3月全國兩會召開之前，現行防疫政策不會明顯調整，不過地方執行層面可能會持續微調和優化。瑞銀認為中國需要進一步加快疫苗加強針接種（尤其是80歲及以上的老年人），改善醫療設施和增加醫院承載力，並更加科學地制定對奧米克戎病毒的宣傳策略和預期管理。

未來幾個月，疫情可能持續抑制消費和服務活動復甦，出口增長勢頭料將放緩，房地產銷售和建設活動可能持續低迷，而基建投資可能依然穩健。整體而言，瑞銀預計未來兩個季度經濟環比增速可能放緩。鑑於10月經濟活動增速預計走弱，該行對今年四季度GDP同比增長的基準預測（3.9%）面臨一些下行風險。瑞銀仍然預計從2023年二季度開始防疫形勢可能明顯好轉，維持對2023年全年GDP同比增長4.5%左右的預測不變。不過，中國有可能會在更長時間內維持現行政策，在這種情況下，2023年全年GDP增速可能明顯低於基準預測。