成見 | 房企回A與王思聰的微博

觀點地産網 無數人夢想一夜成名，有些人則恐國人之矚目于我也。對于“國民老公”王思聰而言，有時雖想做後者，卻並非易事。

11月2日，有微博用戶爆稱王思聰清空了微博——也就是這麼一件“小事情”，再次讓王思聰成為了微博熱搜主角。當然事後發現，王思聰只是設置了僅展示半年内的微博而已，但由于此前已有很長一段時間未發微博，讓人誤會其清空微博。

一切事情的發生都是有原因的，即使你可能永遠不知道是什麼原因。父親王建林曾經說過萬達上市就捐出自己90%的資産，現在萬達歷經三年的回A之路就有了新的消息。

證監會11月1日披露《發行監管部首次公開發行股票企業基本信息情況表（截至2019年10月31日）》顯示，今年3月份仍徘徊在60位左右的萬達商業與富力地産，此次分别前進到了第4位與第5位。

計劃回A，最主要的原因無非幾個：香港股市在再融資方面缺乏市場；A股估值水平較H股市場為高，H股公司發行A股的價格通常高于對應的H股股價；H股公司的資本公積将得到增加，能令H股股價得以提升，H股股東的利益也會因此增加。

但無論是萬達、富力還是金輝、恒大，排隊回A房企們的終點可能仍在海平面的另一邊。

事實上，在北辰實業經過六年“奮戰”終在2006年回歸A股，成為A+H公司之後，内房企就看到了回A的希望，但一晃十多年過去，第二家經由IPO渠道重回A股的房企仍未出現，一切還在膠着。

是次證監會文件披露，萬達商業一欄，審核狀态顯示為“已反饋”，且已參加抽查抽簽或現場檢查，但備注欄則仍然是“中止審查”，這是今年2月份以來的狀态。

而2007年4月就首次宣布計劃回A的富力，經過幾番波折與遞交申請之後，第五次申請終于擠進了證監會IPO情況表的第5位。兩年前，富力地産已“完成更換保薦代表人按正常程序恢復審查繼續排隊”。

同樣在2016年遞交A股IPO申請的金輝集團緊随其後，排在列表第6位。

來源：中國證監會

幾家房企排位的快步前進，确是一件值得高興的事，不過了解内情的人仍然認為，排名先後並非評價上市快慢的標準，而且後面還有這許多的審核流程，“終極封印”何時解除還是未知數，如過往的“中止審查”同樣不知道恢復審查的時間表。

據證監會發布的《中國證監會發行監管部首次公開發行股票審核工作流程》指出，按照依法行政、公開透明、集體決策、分工制衡的要求，首次公開發行股票的審核工作流程分為受理、反饋會、初審會、發審會、封卷、核準發行等主要環節，分别由不同處室負責，相互配合、相互制約。

來源：中國證監會

不過，除卻以IPO形式重回A股之外，借殼是另一途徑。

復星地産2016年計劃借殼“豫園股份”曲線回A，在重組方案三度調整之後，終于2018年初獲得證監會批準。

但同樣拟借殼回歸A股的恒大地産，殼公司“深深房”自2016年9月停牌至今，三年已過，重大資産重組預案或報告書仍未正式披露。

公告正式的說法是：“由于本次重大資産重組涉及深圳市國有企業改革，交易結構較為復雜，拟購買的標的資産繫行業龍頭類資産，資産規模較大，屬于重大無先例事項，使得重組方案需跟監管部門進行反復的溝通及進一步的商讨、論證和完善，同時因有效期要求正在更新標的資産審計報告和評估報告，而體量較大尚需一定時間。”

其實，據觀點地産新媒體了解，房企回A之路也露出過曙光，在當年北辰成功回歸A股的2006年，證監會曾披露，股改基本上勝利在望，證監會可随時重啟IPO和再融資，並呼籲境外上市的大盤股回歸A股上市。

但若幹年過去，IPO的漫長等待和證監會對房地産行業融資調控力度的加強，依舊是房企遲遲難以回A的最大阻力。

2017年四季度，證監會發行審核委員會開啟嚴審風暴，發審委加大力度解決A股IPO“堰塞湖”問題及從嚴審核標準的大環境之下，A股IPO否決率升高，並且彼時嚴審向審核流程前端——見面會、反饋會、初審會等環節延伸。

2018年初，證監會發布《關于IPO被否企業作為標的資産參與上市公司重組交易的相關問題與解答》，明确企業在IPO被否決後至少應運行3年才可籌劃重組（借殼）上市。如此一來，企業欲一手IPO、一手借殼的上市方案已行不通。

2016年9月從港交所退市時，王健林簽訂了兩年内萬達商業重回A股上市的協議，如今還難以如期兌現。2018年初，他又簽下了第二份協議，将萬達商業更名為萬達商管，並要在2023年10月31日前完成上市。

如今，港交所退市已過三年，第二份協議即将兩歲，萬達距離成功還有很漫長的道路，但時間總如飛梭，或轉眼已至。

富力12年長跑仍未到終點，金輝集團繼續水靜鵝飛，14年間三番嘗試的首創則早在去年撤回申請，恒大的重大資産重組預案則仍在等待披露日期。

看來，房企回A有如一場跑馬，需要的仍然是耐心與耐力。

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