14億美元境外融資 綠城“錢荒”焦慮與中交加持

觀點地産網 自7月2号推行“高周轉”信号發出之後，綠城中國一度被認為“錢袋空虛”。兩周時間過去，綠城将融資目光投向了境外資本市場，並接連“牆外打水”成功。

7月18日，綠城中國宣布，公司先後與由匯豐銀行牽頭的18家香港主要銀行，及中國銀行（香港）有限公司成功舉行境外銀團貸款簽約儀式。綠城中國共獲兩筆總計14億美元（約人民币94億元）的低息無抵押貸款。

其中，7月16日，綠城中國與由匯豐銀行牽頭的香港18家主要銀行簽訂關于為期三年期等值美元8億銀團貸款的協議，貸款為期36個月。

7月17日，與中國銀行（香港）有限公司簽署6億元的雙邊貸款協議。貸款分為兩筆，分别是為期三年、年利率為倫敦同業拆借利率（LIBOR）＋2.80%的3億美元定期貸款，以及為期五年、年利率為LIBOR＋3.30%的3億美元定期貸款。

據稱，此筆貸款是目前同評級内房企業境外貸款中年期最長、利率最低的，上述兩筆款項皆是用于綠城中國現有境外債務再融資。

僅僅半個月時間，便拿到了14億美元的境外融資，綠城的攬金速度令人咋舌。在目前的國内外融資環境下，綠城仍然能拿到數額如此龐大的一筆貸款，實屬不易。

“銀行的錢是很難拿的，現在是有沒有額度的問題，不是成本的問題。”花旗前中國研究所所長兼亞洲地産組組長蔡金強在接受觀點地産新媒體采訪時稱，這也是上半年來大部分企業加速銷售的原因。

而對于順利從中銀香港手中拿到貸款，綠城中國曾表示：“中銀香港與其一直維持緊密的合作關繫，是綠城的長期合作夥伴。”

也有市場人士指出，綠城中國連番獲得香港主要銀行的支持，是因為得到資本市場的看好。

對此，蔡金強則表示，之所以綠城能拿到這次貸款，也是因為得到了中交的加持。“光憑綠城要拿貸款可能有些困難，應該是中交作為其母公司，使用了自己的額度，變相算是由中交作為擔保，幫助綠城拿到此次貸款。”

相似情況在2016年4月已有發生，當時綠城中國将發行4億美元于2019年可贖回的非上市高級永久資本證券，年息5.50%。其中，中交就為其提供了維好協議及股權回購承諾協議的支持。而2015年8月發行的美元債，也是因為中交的背書才尋致融資成本從8.5%下降到5.875%。

不管怎麼說，這一次綠城最終還是如願拿到了這桶“解渴”的水。

或許是過去的坎坷經歷讓綠城心有執念，加上如今房企融資越發困難所帶來的焦慮感。綠城從開始推行“快周轉”到如今的接連獲得境外貸款，再到緊抓“輕資産”模式的代建管理服務，其背後無一不指向着“現金流”這一關鍵點。

對于綠城而言，慢周轉一直是影響其現金流的一大因素。雖然銷售規模在持續增長，但周轉腳步依然緩慢。根據數據統計，綠城中國2017年的存貨周轉率僅為0.31。同時，從總資産周轉率來看，綠城中國的總資産周轉率0.208。

值得注意的是，綠城中國總裁曹舟南此前透露，今年綠城的土地投資計劃預計700億元。另外，綠城中國2015年-2017年的資産負債率分别為74.63%、76.84%和80.16%，資産負債率一直處于上升趨勢。

欠債要還錢，擴張要花錢，在綠城看來，現金流深深關乎着自己的市場占額和綜合競争力。“面對境内外頗具挑戰性的資本市場，融資已經成為衡量企業核心競争力的重要標準之一。”曹舟南如是說道。

今年以來，除了本次如此大筆的貸款融資外，綠城也進行過其他的融資動作。5月2日，綠城宣布30億公司債券在上交所挂牌，以及今年2月拟發行40億元2018年住房租賃專項公司債券。

在錢袋子不寬裕的時候，房企或許可以考慮如何花比以前更少的錢拿到更多的項目，綠城對于“輕資産”模式的代建業務興趣日濃。

今年上半年，綠城集團（包括綠城中國控股有限公司與其附屬公司連同其合營企業及聯營公司）以綠城品牌銷售的代建管理項目累計取得合同銷售面積約207萬平方米，合同銷售金額約為280億元，占比達綠城上半年總銷售金額的34.14%。

另外，蔡金強認為，三四線城市房地産市場暢旺的狀況，估計還能持續兩三年。“大整合時期”對房企來說是提高市場占有率的機會，他說：“這一波肯定要通過三四線的下沉，把整個市場占有率給做出來。”