城服紅海｜福龍馬“失約”

觀點網 曾經的物業與環衛，兩個行業之間泾渭分明，兩者間互為補集。

後來，兩個行業之間逐漸産生融合形成交集。物業公司們不斷開拓盈利增長點，最終盯上了城市服務闆塊，其中的代表便是碧桂園服務；環衛公司如同陷入了循環一般，最近也開始将盈利主意打在了物業的身上，個中代表為僑銀股份，該公司甚至還挖來了原碧桂園股份總裁李長江。

如今，物業與環衛之間互相搶占對方的盈利空間，因此當我們在探究物業行業的發展時，不妨将目光延展至那些曾經的傳統環衛上市公司身上。

最近，各大上市環衛公司也已經相繼披露2024年度業績，福龍馬亦于4月28日交出了這份成績單。

2024年，該公司實現營業收入50.40億元，毛利率21.57%，歸屬于上市公司股東的淨利潤1.45億元。截至報告期末，公司總資産67.41億元，歸屬于上市公司股東的淨資産33.43億元。

裝備＋服務版圖浮現

福龍馬的公司全稱為福建龍馬環衛裝備股份有限公司，從名稱上便可知，其主營業務應以環衛裝備制造為主。

據了解，福龍馬前身為2015年初上市的“龍馬環衛”，是國内首家專注于環衛領域的主闆上市公司。當時，該公司的主營業務為環衛清潔裝備、垃圾收轉裝備、新能源環衛裝備等環衛裝備的研發、生産與銷售。其中，環衛清潔裝備的收入占比在七成左右。

上市之後，福龍馬為了擴大利潤規模，圍繞着環衛設備産業鍊上下遊進行布局，並首次步入環衛服務領域，首年收入0.36億元，占主營業務收入的2.41%。

2019年，福龍馬繼續向下遊布局固廢處置領域，延伸業務鍊條。這一年，公司來自環衛服務領域的收入占比達42.69%，來自環衛清潔裝備的收入比例則降至34.03%，此時，公司“環衛裝備+環衛服務”的業務版圖已經浮現。

2021年12月，該公司宣布變更證券簡稱，從“龍馬環衛”變更為“福龍馬”，並正式形成了以“環衛裝備+環衛服務”為主，“固廢處理+國際業務”為輔的全環衛産業鍊戰略布局。

時間來到現在，根據福龍馬披露的2024年年報，公司于報告期内實現營業收入50.40億元，其中來自環境産業生态運營的收入為38.24億元，同比增長3.93%，占公司年度主營業務收入的76.62%；智能裝備收入10.78億元，同比下降17.78%，占公司年度主營業務收入的21.60%；其他主營收入0.89億元，同比上升21.76%，占比為1.78%。

具體來看，2024年公司中標環衛服務項目52個，首年年度金額為7.68億元，合同總金額為46.07億元。截至期末，公司在履行的環衛服務項目年化合同金額42.70億元，合同總金額347.30億元，待履行的合同總金額195.86億元。這些在手的環衛服務項目合同将成為公司的業績“穩定器”，未來能夠提供穩定的收入。

目前，公司環衛服務運營區域覆蓋全國24個省自治區、100多個縣市區，100余家項目分子公司；分布在全國各地的一線員工近5萬人、環衛車輛1.6萬余輛、清掃保潔面積超3.5億平方米等。

智能裝備制造業務方面，公司實現年内新能源環衛裝備（含CITIBOT城服機器人）銷量608台，收入3.61億元。根據國家金融監督管理總局的新車交強險數據統計，2024年，福龍馬環衛裝備市場占有率為4.27%，環衛創新産品和中高端作業車型市場占有率7.75%，新能源環衛裝備市場占有率6.77%。

除此之外，福龍馬亦在積極布局海外市場，公司旗下智能裝備已輻射亞洲、東歐、美洲、非洲、中東，遍布世界30多個國家和地區。年内在沙特、新西蘭等地訂單實現重大突破，並成功開拓意大利市場，在西歐闆塊實現零的突破。

連續四年失約

福龍馬每年都會提出一個經營目標，比如2020年，要實現營業收入與歸母淨利潤的同比增長均不低于20%；2021年的經營指標為營業收入68億元、歸母淨利潤5.4億元；而2022-2024年的目標均為營業收入、歸母淨利潤同比增長不低于10%。

但從結果來看，福龍馬自2021年開始失約，至今已連續四年未能實現定下的經營目標。

數據來源：企業年報，物聊社整理

2020年，福龍馬錄得營收、利潤增速分别為28.75%、63.71%，實現了不低于20%的目標；進入2021年，公司對營收、利潤提出了更為精确的目標，若是以增速形式來呈現，則是要實現同比增長約24.93%、21.90%，比上年的目標幅度更大，而最後結果也與之有不小的差距。

此後，公司的目標明顯“縮水”，增速要求降至10%。然而，即便是降低了要求，其還是未能實現目標。公司這些年的營收與利潤不僅沒有達成正增長，還頻頻出現負增長狀态。

2024年，公司實現營業收入50.40億元，同比下降1.30%；歸母淨利潤1.45億元，同比下降37.43%，公司毛利率21.57%。

年内淨利潤的大幅下滑，一方面與部分新增環衛服務項目尚未進入穩定運營期産生利潤有關；另一方面，則是因為計提壞賬準備增加，年内公司壞賬損失9983.12萬元，約為淨利潤規模的68.64%，較2023年的2769.80萬元大幅增長260.43%。

與物管行業一樣，應收賬款也一直是環衛行業的“心頭大患”。

截至2024年末，福龍馬公司應收賬款賬面余額為25.53億元，同比增加約18.2%；期内壞賬準備同比增加27.3%至3.59億元，計提比例達14.07%（2023年：13.06%）；期末應收賬款的賬面價值為21.93億元，同比增加16.8%。

由于回款越發艱難，公司于報告期内經營活動産生的現金流量淨額同比減少93.46%至5675.14萬元。

2025年，福龍馬再次提出營業收入、歸母淨利潤同比增長不低于10%的經營目標，同時還披露了經營計劃與舉措，包括聚焦主營業務全方位升級；智能裝備将突出差異化競争，強化賬款管控，确保資金良性循環；加大研發投入，拓展新産品領域，優化銷售與生産管理；積極拓展新興業務，加大在海外市場的開發力度；堅持創新戰略，整合資源推進無人場景應用試點，探索無人環衛可持續發展模式，為公司發展開辟新賽道等。

新的一年，不知其能否守約。

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