中報觀察 | 融信脫節

觀點網 伴随着人事變動，融信中國向市場遞上了2023年上半年的成績單。

8月31日，融信中國披露了截至2023年6月30日止六個月中期業績。

于2023年上半年，融信中國總收益133.29億元，同比減少6.47%；毛虧7442萬元；期内虧損24.47億元，上年同期為虧損45.7億元；公司擁有人應占期内虧損1.92億元，虧損較上年同期有所收縮。

2022年同期，融信中國的虧損達到了44.29億元。

令市場最關注的負債方面，報告期内，融信中國負債比率由2022年同期的1.07有所上升，達到1.23。

風高浪急下，融信中國依舊沒有擺脫營收困境與債務壓力，也在逐漸失去經營的節奏。

業績困局

根據半年報披露，期内融信中國實現合約銷售額97.89億元，同比下降74.73%；合約建築面積68.11萬平方米，同比下降60.7%；合約銷售平均單價1.43萬元/平方米，同比下降35.7%。

按照城市來看，融信中國報告期内的合約銷售收入主要來自上海、蘇州、杭州、南京四個城市，而福州、青島、麗水等城市涉及收入百分比則要偏低一些。但與2022年同期進行相比，即便是收入最高的上海也從98.45億元降至18.21億元，平均售價也同比下降。

土地儲備方面，截至2023年6月30日止，融信中國于全國共計239個項目，總土儲達到2374萬平方米，當中，一二線城市的土儲占比達約83.79%。

在接近2400萬平方米的土儲中，還剩余90萬平方米用于未來開發使用，而這個數字與2022年同期沒有絲毫變化。

往年的“地王收割機”融信中國並沒有選擇在這段危機中繼續擴充土儲，畢竟今年以來财務狀況已觸發了警報。

同比下降6.47%的總收益，共分為物業銷售、建設服務、租金收入及其他三個闆塊，這其中下跌最猛的要屬建設服務，期内收入從去年的5.52億元降至1.05億元；租金收入也由2022年同期的5.96億元降至1.85億元。

三個闆塊中，只有物業銷售闆塊保持暫時平衡，收入僅較2022年同期微降0.19%，主要涉及杭州、溫州、蘇州等重點布局區域。然而，報告期内所交付物業總建築面積則由截至2022年同期減少約15.88%，降至76.38萬平方米。

僅從收益這一角度觀察融信中國，便可窺探當前的處境並不樂觀。于6月9日，融信中國旗下3.16億美元債違約應付本息共計3.29億美元，該債券已于6月9日到期，而融信中國並未完成支付有關款項。

彼時，融信中國表示，将積極與債權人接洽，尋求相關債務的整體解決方案，亦将保持項目穩定運營以及銷售和回款力度，從而盡最大努力保護所有利益相關方的利益。

後于7月中旬，融信中國再次公告表示，共有兩筆美元債合計約2787萬美元利息未能在寬限期内支付，構成違約，将尋求相關債務的整體解決方案。

不過，市場沒有等來融信中國的進一步解決措施，卻等來了一則人事變動公告。

債務壓力

8月15日，融信中國公告，阮友直辭任執行董事，吳建興獲委任為執行董事，上述人事安排自即日起生效。

資料顯示，阮友直在2018年底成為融信中國負責投資發展的管理層，于2008年加入融信中國，此前他還有過中學教師與記者等職業經理。

彼時，市場曾将他與另一位年輕幹将張立新相提並論：作為78年生人，張立新出身職業經理人，主要從事房企财務工作，于萬達、綠地等企業内均有任職。

如今阮友直的辭任似乎也在宣告，新一輪的人事變動即将開啟。果不其然，于2023年中期業績報告中，融信中國公布了張立新退任的消息。

“張立新因有意退任及投放更多時間于其個人事務上，其将自8月1日起辭任公司執行董事及首席财務官。同時，余作億先生獲委任為首席财務官。”

新上任的余作億在進入融信中國前，任職于另一家前不久剛剛摘牌的“閩繫”開發商泰禾集團，後于2011年4月加入融信中國。

在此次升職前，其一直為融信中國聯席公司秘書；升職後，余作億作為新任首席财務官或将接觸更多融信中國的财務事宜。

事實上，融信中國的财務狀況是否平穩，還要從資産端與債務端來觀察。

報告期末，融信中國的流動資産淨值為約175.9億元；流動資産總值則從由2022年12月31日的1687.57億元減少約8.06%，降至約1551.54億元。

與之相反的是，融信中國的流動負債總額較去年同期增加約2.14%，升至2023年6月30日的1375.64億元；截至目前，擁有現金及銀行結余約82.58億元，借款總額則達到420.09億元，包括銀行借款、信託及其他借款、境内公司債券、優先票據及資産支持證券在内的加權平均實際利率約合6.85%，與去年年底數據相差無幾。

于公告中，融信還表示，截至目前已完成境内公司債券重組，並采取多項措施保障平穩經營和提升流動性。值得注意的是，截至2023年6月30日，已發行境内公司債券總額達到86.01億元，占到借款總額的五分之一。

“雖然已盡最大努力減少各種不利因素對公司經營的影響，但由于該狀态持續時間過長，集團的經營及資金狀況已受到明顯影響，未來償債能力面臨不确定性。”融信中國在業績報告中進行了償債預警，對于其來講，捱過當下的危機並非易事。