重組珠海免稅又中止 格力地産的艱難轉型路

觀點網 橫琴島封關在即，格力地産吸收珠海免稅要與時間賽跑，卻無奈遇上波折。

5月26日晚間，該公司公告宣布申請中止審核與珠海免稅集團的重組，消息突然。

格力地産與珠海免稅集團的資産重組始于2020年5月份，“強強聯合”的最初目的，是為了補齊業務短闆，促進前者地産、口岸經濟業務與後者免稅業務聯動。

與珠海免稅集團的合並，曾被視為格力地産轉型升級、優化産業結構，實現企業高質量發展的最重要一步。

受新冠疫情和房地産下行影響，格力地産在2020财年剛計提大額虧損。但反觀國内免稅市場卻如火如荼，一旦重組完成，擁有超高毛利率以及特許經營兩大優勢的免稅業務，将幫助其挖深業績護城河。

對珠海免稅來說，與開發商格力地産融合，則意味着解決了免稅商場重資産投資一環的缺失。為配合此次重組，格力地産曾先後斥資在珠海、海口等地拿下多宗免稅商務地塊。

在珠海市國資委推動下，這場雙赢的合作得到快速推進。

資料顯示，格力地産披露交易初步意向4個月後，便完成對標的資産的審計、評估工作，同年10月份、11月份相繼完成對重組預案、報告書的審議，並獲得國家市場監督管理總局出具的《經營者集中反壟斷審查不實施進一步審查決定書》，意味着重組進入實質性階段。

但2020年12月，主持此次重組的時任格力地産董事長魯君四，因涉嫌證券市場内幕交易違法行為被證監會立案調查。受此影響，重組事項一度擱淺将近兩年。

2022年12月，借助針對房地産行業“第三支箭”政策，格力地産重啟免稅資産重組。

為配合最新政策，調整後的交易方案大幅提高定增募集配套資金金額，收到的融資除用于支付收購代價，剩余的還被允許用于存量房建設、償債等，可謂一箭雙雕。

當時市場評價，格力地産免稅資産重組重新提上日程，符合國家對房地産行業導向的最新預期，貼合市場化國企改革的大方向。

格力地産與珠海免稅此前也存在深厚合作基礎，且均處于同一控股主體即珠海市國資委的控制之下，雙方整合的前路似乎並沒有太多的阻礙，但意外還是發生了。

雖然格力地産給出的理由是财務資料過期，需花時間進行加期審計。

據悉，格力地産提交的申請文件中，經審計最近一期财務資料基準日為2022年11月30日。而按照相關規定，申請文件所引用的經審計的最近一期财務資料有效期為基準日後6個月内，換句話說，相關财務資料有效期截止日為2023年5月31日。

“财務資料有效期接近到期，為保證上交所審核期間财務數據的有效性，需對相關财務數據進行加期審計。”格力地産還表示：“将在财務數據更新完畢後申請恢復審核。”

但與珠海免稅的重組，從首次提出至今已歷時3年之久。

在此期間，國内免稅市場持續擴張，據企業增長咨詢公司弗若斯特沙利文預測，2023年中國免稅市場在全球的規模占比将提升至31.3%，而這一數據在2026年會進一步達到44.8%。

政策利好釋放下，各大頭部玩家如中國中免、海控免稅、海旅免稅正加速搶奪市場份額。

珠海免稅作為行業TOP5之一，是國内唯一一家全資擁有免稅、有稅、保稅（跨境）三大業務的免稅商，口岸免稅業務體量居全國第二，目前也正蠢蠢欲動。據了解，趁珠海拱北口岸改造之際，它剛完成對舊拱北口岸免稅店的升級工作。

另一方面，被認為是澳珠合作一号工程的橫琴粵澳深度合作區，即将在2023年内啟動封關程序。目前，珠海免稅正在當地籌備旗艦項目珠海免稅（橫琴創新方），同時中標了橫琴口岸出境大廳出境免稅店經營權項目。

格力地産在橫琴也早有布局，包括已宣布入駐橫琴創新方作為商業零售項目運營方。與珠海免稅的業務融合預計将實現“1+1＞2”的效應，但目前出現的新狀況，令時間表再度往後。

想要吃上免稅這塊“蛋糕”，格力地産或許還需要一點耐心。