商業志 | 百勝中國告别的“金拱門”

觀點網 2月8日早間，肯德基母公司百勝中國發布了2022年第四季度及全年财務業績。

百勝中國全年經營利潤為6.29億美元，較上年同期13.9億美元下降55%（或下降53%，不計及外币換算的影響），主要是由于2021年第四季度重新計量之前持有的杭州肯德基所産生的非現金收益6.18億美元。

經營利潤導致淨利潤下跌，同比下降55%至4.42億美元；經調整淨利潤為4.46億美元，同比下降15%。

2022年第四季度，百勝中國總收入為20.9億美元，同比下降9%；全年總收入為95.7億美元，同比跌3%。

開店與業績

2022年，疫情反復及嚴格防控下，線下餐飲首當其沖，也導致外賣需求變得強勁。

百勝中國全年繫統銷售額較2021年同期下降5%，肯德基和必勝客分别下降4%和3%；同店銷售額較2021年同期下降7%，肯德基和必勝客分别下降7%和6%。

不過，如撇除外匯變動，百勝中國第四季度銷售及持續經營利潤分别同比升2%及189%，高盛認為，去年第四季業績優于預期，業績表現穩健，其中肯德基的銷售額和同店銷售優于預期，利潤率也有提高。

據觀點新媒體了解，2022年第四季度，外賣收入約占肯德基和必勝客公司餐廳收入的45%，較去年同期增長約10個百分點；全年則占比達39%，同比增長7個百分點。

百勝中國全年餐廳利潤率為14.1%，上年同期為13.7%，主要原因為生産力提高、運營效率及臨時補貼。而肯德基表現亦良好，利潤率為15.7%，同比提高0.8個百分點。

百勝中國旗下品牌包括肯德基、必勝客、塔可鐘、小肥羊、黃記煌、東方既白、COFFii & JOY和Lavazza。業績更多依賴的是肯德基和必勝客，肯德基甚至貢獻大部分收入。

因此，百勝中國開店擴張壓力更多是給到肯德基和必勝客。

截至2022年12月31日，肯德基淨新增餐廳926家，必勝客313家，其他品牌反而減少了80家；全年新開設1824家門店，淨新增1159家門店，對于年初定下的淨新增門店1000-1200家目標順利完成。

其實，市場上對于百勝中國是否能完成新店目標一直保持懷疑态度。

2022年前三季度，百勝中國餐廳數量合計12409家，三個季度淨增507家，僅完成目標的一半；但第四季度淨新增538家門店，創下新紀錄。

百勝中國擴張速度可謂一直十分迅速，2021年淨新增1282家，2022年新增1159家，相當于每天新開3+家門店。

首席财務官楊家威表示，預計在2023年淨新增1100至1300家門店，資本支出在7億至9億美元之間，較上年計劃再有所減少。

對于百勝中國而言，2022年或許是開啟了新的階段。

2022年10月19日，百勝中國發布了自願轉換為于香港聯合交易所有限公司主闆雙重主要上市的公告。

公告顯示，于生效日期（2022年10月24日），百勝中國自願将其于聯交所的第二上市地位轉換為主要上市。據此，百勝中國将于聯交所及紐交所雙重主要上市，且于生效日期将自其股票簡稱中删除股票標記“S”。

業内人士認為，雙重主要上市是為了應對宏觀市場環境帶來的不确定性，與此同時，雙重主要上市将為公司開通了新的融資途徑。

随後在10月24日，深交所披露，港股通標的證券名單發生調整並自2022年10月24日起生效，調入百勝中國。這意味着，已被納入滬港通和深港通的百勝中國，将為内地投資者打開投資渠道。

回看百勝中國的發展史，1987年11月，肯德基在北京前門地區開出内地首家餐廳，這是中國第一家西式連鎖餐廳。3年後，必勝客進入了中國市場。

2016年，百勝中國從Yum! Brands分拆，並于當年11月1日于紐交所挂牌上市,總部設在上海，随後于2020年9月10日在香港聯合交易所主闆正式挂牌上市。

告别的“金拱門”

或許互為鏡像，從美國到中國，一直與肯德基相愛相殺的麥當勞，亦映射着外資餐飲企業在中國的發展路徑。

2017年，由于股權結構變更，麥當勞将中國區公司正式更名為“金拱門(中國)有限公司”。中信股份和中信資本在新公司将持有共52%的控股權，凱雷和麥當勞分别持有28%和20%的股權。

“金拱門”這個土里土氣的名稱瞬間引起一番熱議。但實際上，麥當勞在過去全球快速擴張路上，金色雙拱門已成為一段黃金發展時期的時代記憶。

2016年，奶昔攪拌機推銷員雷·克羅克結識麥當勞兄弟後打造成全球性快餐王國的傳記片《大創業家》上映，宣傳海報上雷·克羅克就站在“金拱門”前。

電影通過對麥當勞兄弟及雷·克羅克的描述，展現出兩種經營發展理念。麥當勞兄弟更加看重餐廳的品質；雷·克羅克則看到品牌與資本的力量，並追求快速的擴張。

現代快餐連鎖企業的盈利模式，大概分為四種：繫統性收入即賺取加盟費、經營性收入、供應鍊收入、融資性收入。總公司擁有強大的品牌影響力，擁有強大的造盤能力。

目前在中國，麥當勞選擇了特許經營模式，百勝中國大部分為自營模式，加盟店主要位于偏遠地區。

據觀點新媒體了解，2022年麥當勞新開了700余家餐廳，創下歷史新高。據第三方窄門餐眼的數據，麥當勞目前在中國的門店數量已超過5700家。對于新的一年，麥當勞将在全球新開1900家餐廳，約900家開設在中國市場。

與此同時，作為競争對手的百勝中國亦不遑多讓。截至2022年底，肯德基餐廳數量為9094家，淨新增餐廳926家。不過目前，百勝中國和麥當勞品牌擴展模式有所不同。

基于原有品牌，百勝中國采取橫向擴展不同類型和定位的餐飲品牌，其中包括孵化中式快餐品牌東方既白、收購火鍋品牌小肥羊和焖鍋品牌黃記煌，但這三個品牌不是持續關店就是停業，並沒有如預期般填補漢堡及披薩以外的市場空缺。

随着市場掀起了咖啡熱，百勝中國在此有所發力。2014年，肯德基K-COFFEE進入國内市場；2018年，百勝中國試水獨立精品手沖咖啡潮牌COFFii&JOY；之後再與意大利咖啡品牌Lavazza達成合作。

不過，2022财年第三季度财報發布會透露道，百勝中國将淡出直至終止COFFii & JOY運營，繼續發展主打快速便利的KCoffee及正宗意大利咖啡Lavazza。

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