瑞銀将中芯國際評級由“中性”上調至“買入”，目標價由76港元升至96.2港元，預期2026至2028年收入復合年增長率達23%，先進邏輯收入由2025年16億美元增至2028年60億美元，復合年增長率55%。
觀點網訊：8月10日，瑞銀發布研究報告，将中芯國際評級由“中性”上調至“買入”，目標價由76港元上調至96.2港元。
瑞銀指出，中芯國際是中國唯一具備7納米節點技術能力及量産經驗的晶圓代工廠，最能受惠于結構性人工智能需求及先進制程本地化。該行預期，受惠于本地化需求上升、半導體上行周期庫存補充、産能利用率健康、均價改善及先進制程貢獻增加，中芯2026至2028年收入復合年增長率将達23%，高于2025年的16%同比增幅。
毛利率方面，盡管折舊成本高企，但受惠于定價、利用率及産品組合改善，瑞銀預期毛利率将由2025年的21%提升至2026至2028年的22%至28%。
瑞銀預期中芯先進邏輯産能将由2025年底的2.6萬片/月，增至2028年底的9.8萬片/月，並進一步增至2030年的16.6萬片/月。該行預測中芯先進邏輯收入将由2025年的16億美元，以55%的復合年增長率增至2028年的60億美元。
瑞銀下調2026至2028年盈利預測17%至19%，以反映股本攤薄及非經常性收益假設下調，但其預測仍較市場共識高出約20%至30%。目標價上調基于不變的3.3倍目標市賬率，並将估值基礎滾動至2027至2028年平均每股賬面淨值3.7美元，高于原先的2.9美元。
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審校：楊曉敏
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