銷售業績增收不增利，已經成為橫亙在房企面前的大考題。與此同時，上市企業30強的負債水平不斷推高，亟需予以重視。

地產G30財務指標顯示，資產負債率高於80%的佔據了大壁江山，其中高於85%的企業達到3家，80%-85%（包括85%）的佔地產G30的40%，為11家；70%-80%（包括70%、80%）的企業有10家，低於70%的僅有6家，其中2家為國有企業。

需要注意的是，資產負債率高於80%的有14家企業，比上一年多6家；這14家企業2017年的銷售金額為30726.39億元，佔整個地產G30的62.72%，其中有7家的銷售額高於1000億元。資產負債率低於70%的G30企業有6家，比去年少4家，上述6家企業的銷售總和為8367.88億元，比去年資產負債率低於70%的10家企業銷售總和（7831.8億元）還高536.08億元。

推高資產負債率的是企業的債務式擴張。過往的幾年中，規模化理論逐漸被房企所認同，隨之而來的是規模驅動下的積極補倉，更有甚者拿地金額高於銷售金額。從地產G30企業的土地儲備和資產負債情況來看，資產負債率高於80%的14家企業中，土地儲備總和為100812.73萬平方米，佔地產G30的63.24%，其中土地儲備排名最高的5家企業（高於1億萬平方米）均在列。

研究數據顯示，截止2017年末期，房地產行業的境內發行債務融資總餘額約為2.3萬億，當中公司債佔比為24.63%，為5665億元，企業債佔比為13.5%，達到3106億元。另外私募債券和中期票據同樣高企，分別為7322和3818億元。需要注意的是，上述2.3萬億的總債務中，有74%將於未來四年間到期，即為1.7萬億元。

債務償還壓力亦步亦趨，房企的短期償債能力卻在不斷削弱。從地產G30企業的流動比率和速動比率變化來看，2017年平均流動比率（1.61）對比去年下降了0.17個百分點。其中接近2.0（1.9-2.2）的企業有5家，包括中海和首開股份2家國企；高於1.5低於1.9的有12家，佔比達到40%；需要注意的是流動比率最低的為1.08，屬於規模擴張比較快的企業。

流動比率方面，同樣面臨上述尷尬境地。2017年平均速動比率同比上年下降了0.01個百分點。其中0.9-1.3之間的僅有2家，低於0.5（包含0.5）的企業佔比達到30%。

這也提醒房企，金融去槓桿大環境下，高比例債權融資的格局需要進行相關優化，否則將會成為企業長足發展的桎梏。