本期整體環比降39%，住宅類環比降44%，本期整體同比降35%，住宅類推出同比降26%。
本報告導讀：
2014年研究和配置房地產行業必讀品。土地市場繼續回落，利好政策環境改善及開發商利潤水平企穩。
摘要：
本期土地推出同環比：本期整體環比降39%，住宅類環比降44%，本期整體同比降35%，住宅類推出同比降26%。
土地推出年初至今累計：全國16個城市14年至今累計推出土地同比降8%。其中一線同比降26%，二線同比降4%。住宅類用地累計推出住宅土地同比降5%。其中一線同比降7%，二線同比降5%。
本期土地成交環比：本期整體成交環比降54%，其中一線降38%，二線降56%。住宅類環比降69%，其中一線降50%，二線降71%。
本期土地成交同比：整體成交同比降57%，其中一線降70%，二線降53%。住宅類成交同比降65%，其中一線降68%，二線降64%。
土地成交年初至今累計：全國16個城市14年至今累計成交土地同比降18%。其中一線同比降28%，二線同比降15%。住宅類用地累計成交同比降15%。其中一線同比降8%，二線同比降16%。
累計土地成交金額：全國16個城市累計土地成交金額同比升5%，一線城市累計同比升16%，二線城市累計同比降4%。
土地財政：16城市2013年土地成交金額佔地方財政比重較2012年有回升但分化明顯：一線由25%提升至58%，二線由60%升至69%。
成交價格及溢價率：本期全國16個城市平均樓面地價環比降42%，同比降55%。住宅用地平均樓面地價環比升1%，同比降17%，瀋陽、上海、成都、武漢溢價率分別為31%、28%、14%、4%。
流拍情況：本期2宗土地流拍。14年至今累計流拍178宗,佔推出宗數的3.5%，其中住宅流拍48宗。
板塊估值安全邊際：2014年PE主流公司6.9倍，RNAV折44%。一線6倍，RNAV折42%；二線7倍，RNAV折47%；三線10倍，RNAV折31%；地產+X6倍，RNAV折43%；商業PE7倍，RNAV折47%。
維持行業增持評級。選股思路是順政策週期而非順經濟週期，推薦：1)政策引導(區域振興政策)：①京津冀一體化：推薦華業地產(多元化預期)、華夏幸福(產業地產平臺龍頭)、金融街。②海西平潭“新秀”：平潭發展。2)政策鼓勵(優先股、央企改革)。推薦萬科A(H/A溢價40%，品牌、管理輸出打開成長空間)、保利地產；央企改革：推薦招商地產。3)政策紅利(國企改革)。推薦北京城建，受益公司格力地產。