在預期資金成本上升、大量需求上半年已釋放的背景下，下半年購房需求走低是大概率事件，房價上漲壓力緩解。
6月美聯儲明確退出QE的時間表，意味着美國經濟復甦，全球流動性“盛宴”終結，融資成本上升，資產價格承壓。近期中國流動性緊張是監管層在美國縮減量化寬鬆前去主動去金融機構槓桿。本次中國監管層主動去金融槓桿是必要的和風險可控的。
在金融資產調結構中資金將部分流出房地產，居民及企業改變資產配置傾向，資金成本上升，對資金高度敏感的房地產等資產價格承壓。在地方政府嚴重依賴土地財政的背景下調控政策難有大作為。房地產行業的發展取決於供需。從我們對城市人口流動、住房需求與土地供應的視角發現，一線及近半二線城市住宅用地供應速度跟不上人口增長的速度。若土地供應難以釋放或制度調節不到位，上述城市的房價持續上漲仍是趨勢。本次去金融槓桿正好給行業一個較好的調整機會，也將緩解一二線城市的供需矛盾。
在預期資金成本上升、大量需求上半年已釋放的背景下，下半年購房需求走低是大概率事件，房價上漲壓力緩解。預計3季度開始縮量，4季度增速明顯下降，局部城市和地區4季度可能現價格調整，幅度5%(若人民幣貶值可控)。負債過高的房企毛利可能下滑2-3個百分點。維持全年行業“中性“評級，資金成本上升行業估值受壓，但中長期機會仍存。近期板塊估值已較充分地釋放了上述市場擔憂的風險，資金成本上升給實體帶來的負面效應有個過程，板塊估值恢復也需要時間。預計3季度板塊將構築底部，4季度在經濟探底中可能現曙光。