通州區域大體量儲備是華業地產未來發展的基石和核心，顯著受益影城入駐效應。
投資要點：
我們預計環球影城入駐通州梨園鎮區域進展有望加速。1)環球影城發源於美國，是僅次於迪斯尼的世界第二大主題樂園；2)目前位於亞洲的環球影城有兩處，分別位於日本和新加坡，其中日本環球影城位於大阪市，年接待遊客數達850-1000萬；3)我們預計通州環球影城的選址有望位於地鐵八通線梨園站和臨河裏站之間。
環球影城若能入駐將對通州區域整體價值提升有強刺激作用。1)環球影城的投資量巨大，日本和新加坡環球影城的投資規模均超過150億人民幣(按當時匯率折算)，對經濟的拉動作用顯著；2)環球影城建設週期並不長，日本和新加坡的環球影城的建設週期分別僅為2.5年和2年，利好效應將立竿見影；3)環球影城後續遊客收入可觀，以日本環球影城為例，09年營收近7億美元，人均消費530人民幣。
通州區域大體量儲備是公司未來發展的基石和核心，顯著受益影城入駐效應。1)公司通州地區權益未結儲備105萬方，為通州最大地主，且與可能落成的環球影城距離極近；2)主力項目東方玫瑰定位剛需，符合主流需求，持續看好銷售前景；3)遠期項目通州新北京中心和通州大體量一級開發，將使公司有望長期分享通州成長收益。
金礦業務仍將對股價保持催化作用。預計陝西金礦於12年底投產，13年開始貢獻利潤。13年全投產後預計每年貢獻1.5-1.6億淨利潤。
公司13年貨量充足，業績具備向上彈性。1)12年東方玫瑰推盤時間較晚，留存於13年上半年貨量十分充足；2)項目售價隨着市場回暖處於持續修復過程中，且大量採用現房銷售13年業績有保證。
預計12-13年EPS0.32、0.45元，RNAV7.41元，折36%。作為通州最大地主，我們看好公司長期價值，目標價6.5元，增持。