對沖基金是覺得中國政府在變相地幫助創造機會，因為政府的行為是在打壓房地產，這一點雙方不謀而合。

　　觀點地產網 李寧 說綠城信託被調查引發了港股大跌，有點言過其實，但若說誘發了內房股的“黑色交易日”卻不為過。市場的恐慌在蔓延，內房股的明天似乎也不甚樂觀。

　　內房股暴跌

　　9月22日，截止港股收盤，中國海外收報10.94港元，跌6.6%；華潤置地下跌7%報8.49港元；恒大地產跌幅為10.9%，收盤價3.18港元；龍湖地產跌7.22%，至8.22港元；富力地產跌8.66%，至6.01港元；雅居樂下跌14.8%，至5.91港元；碧桂園也下挫了10.8%，至2.23港元；被業內人士稱之為導火索的綠城中國更是下跌了16.23%，收報至4.49港元。

　　內房股暴跌的部分原因，市場上普遍共識是受綠城信託遭調查所累。9月21日晚，據路透社消息，銀監會近日發文，要求直管的信託公司填寫與綠城集團及關聯企業開展房地產信託業務調查表，並根據項目運行情況註明風險判斷意見。

　　隨即在9月22日早盤便引發了內房股的全線下跌。9月22日中午，綠城緊急發佈澄清公告稱，董事會確認綠城並無就有關聲稱調查及要求從中國銀監會接獲任何官方通知，有關聲稱的調查並不是針對綠城集團。

　　但恐慌性的拋售似乎並未止步，市場上更多的擔憂則體現在“持續調控將切斷房企的信託資金來源”。而瑞信也認為，許多的內房股均採用了信託融資的方式，其中包括雅居樂、恒大地產、富力地產以及世茂房地產。

　　瑞信還稱，由於內地樓市近期銷售疲弱，大部分開發商信託貸款存在違約風險。而今年下半年中央政策的進一步收緊，將使整個內地房地產行業的違約風險增加，因此對內房股評級的前景不看好，也不排除將進一步調低的可能。

　　“很大原因是金九銀十作為房企傳統銷售的旺季，市場上卻出現了與之相反的冷清，房地產調控的持續與升級令投資者擔驚。”有國際投行人士向觀點地產新媒體表示。

　　國際市場動盪

　　該人士還稱，綠城遭調查固然會引起內房股的疊加效應，但另一方面與21日美聯儲宣佈的經濟政策有關，香港作為美國經濟直接掛鉤的金融中心，投資者因此而悲觀失望，所以他們可能會先拋售內房股，這方面也可以理解。

　　據瞭解，9月21日，美聯儲宣佈，為了進一步刺激經濟復甦，美聯儲聯邦公開市場委員會對所持國債作出了以“賣短買長”來置換國債期限的決定，即計劃到2012年6月，出售剩餘期限為3年及以下的4000億美元中短期國債，同時購買相同數量的剩餘期限為6年至30年的中長期國債。美聯儲還警告稱，美國經濟將有“重大”的經濟下行風險。

　　分析人士認為，該政策相當於變相的量化寬鬆，即不擴大資產負債表規模，但延長其持有債券的期限。與此同時，美股在22日早盤小幅上揚之後急轉直下，收盤時道瓊斯工業平均指數下跌283.82點，跌幅2.49%；納斯達克綜合指數下跌52.05點，跌幅2%；標普500指數下跌35.33點，跌幅2.94%。

　　冰凍三尺非一日之寒，雖然有投資者的正常拋售，但從近一段時間內房股的走勢看，卻呈現了持續性的下跌。比如碧桂園，截止目前已經出現了連續10天的下跌，創出了一年多以來的新低，而華潤置地與中國海外也都維持了多日來的陰跌局面。

　　對此，花旗銀行亞太區房地產研究主管蔡金強向觀點地產新媒體表示，這主要有二方面的因素，第一、內地房地產調控的政策目前看至少將延續到明年下半年，而貨幣政策的趨緊也看不出放鬆的跡象，投資者很清楚房地產市場是一個受政策直接影響最大的行業。

　　第二、雖然政策有影響但這不是內房股下跌的主因，這一輪內房股持續暴跌很重要的因素是對沖基金所為。這些對沖基金主要來自歐洲和美國，他們是有計劃地在沽空，而且從他們做空的目的看，沽空是沒有風險的。

　　對沖基金的狙擊

　　為何沒有風險，蔡金強解釋稱，對沖基金是覺得中國政府在變相地幫助創造機會，因為政府的行為是在打壓房地產，這一點雙方不謀而合。另外，現在無論是銷售好或者不好的房企，他們都可以把它解釋為壞的消息。

　　“比如銷售好，他們會說還有嚴厲的調控出臺，下個月能保持銷售好嗎？銷售不好的話，他們可以說這已經要完蛋了。因此，從目前市場的不確定來看，政府一定要很小心，如果境外基金通過集體行動把房地產這顆炸彈引爆的話，對經濟和市場帶來的影響將難以估算”。

　　實際上，對於對沖基金的沽空行為，部分房企也開始了直面反擊。恒大地產主席許家印在6月25日公開表示，“對沖基金做空加造謠，我對這種行為恨之入骨，我有機會報復他們的！”

　　同時，7月19日，恒大稱，公司已經準備了50億港元現金來保護股價免受對沖基金的攻擊。但對沖基金就內房股的沽空也志在必得。

　　據明報消息，長期以做空為生的美國對沖基金經理Jim Chanos表示，中國的經濟並非人們所認為的那樣健康，一切與中國房地產相關的產業都將是其沽空的目標。

　　蔡金強也表示，在對沖基金集體唱空的當下，已經不能靠市場和企業的基本面來做分析判斷了，市場已經趨於非理性，而這種不穩定在今後還將持續，以至於任何的風吹草動都能誤導市場。