公司作為A股少有的商業地產公司，在經營上繼續堅持7/3模式，2010年45.69億收入中43.33億來自於物業銷售，而1.76億來自於物業租賃，未來租賃收入還會進一步擴大。
事件：
公司公佈2010年年報。報告期內實現營業收入45.69億元，比上年增加330.51%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤8.74億元，比上年同期增長324.22%。實現銷售面積32.93萬平方米，銷售金額54.31億元。
我們的判斷：
公司作為A股少有的商業地產公司，在經營上繼續堅持7/3模式，2010年45.69億收入中43.33億來自於物業銷售，而1.76億來自於物業租賃，未來租賃收入還會進一步擴大。目前公司在現金狀況較好，同時計劃2011年新開工與竣工面積進一步擴大。預計2011、2012年EPS分別是1.16和1.44元，RNAV在19.83元。按照公司3月11日14.22元股價計算，對應PE為12.25倍和9.88倍。維持對公司的“買入”評級。
5.投資建議：維持“買入”評級。公司目前的現金狀況較好。2011年新開工面積與竣工面積較2010年均有所擴大，屆時將會為公司帶來更多可結算資源。預計公司2011、2012年EPS分別是1.16元和1.44元，RNAV在19.83元。按照公司3月11日14.22元股價計算，對應PE為12.25倍和9.88倍。維持對公司的“買入”評級。
6.風險提示：行業面臨加息和政策調控兩大風險。