二月物流産業服務發展報告·觀點月度指數

觀點指數 2月初，多項中國物流業指數公布。

數據顯示，1月份中國物流業景氣指數為51.1%，中國倉儲指數為48.3%，均較上月有所回落。

春節的到來使得生産性需求大幅下滑，企業補庫存需求大幅下降，顯著拉升了整體的倉庫空置率。而大量務工人員返鄉使得消費需求部分往三四線城市短期遷移，也使當地的物流和倉儲需求上升，租金随之提高。

政策面，再有三項冷鍊物流政策出台，強調聚焦産地"最先一公里"和城市"最後一公里"，聚焦下沉市場，鼓勵接近生産地的冷鍊設施布局。然而這部分區域完全不符合投資機構的投資取向，目前真正下沉到産地的多為快遞電商企業。

寶灣母公司南山控股近期通過定增中國核能科技成第一大股東，希望參與到新能源體繫建設中，主動布局光伏業務。

而南山控股第二大股東普洛斯，在更早期已通過合資公司普楓新能源，在全國布局15個省市穩定運營分布式光伏發電項目，累計開發規模約1GW。

冷鍊物流重磅政策持續出台，快遞電商更具優勢

2021年至今，國家層面密集出台了數十項針對冷鍊物流的支持政策，大部分圍繞農村寄遞物流體繫建設、現代綜合交通體繫發展、骨幹冷鍊物流基地建設、商貿物流體繫建設等。

近期繼續有三項冷鍊物流政策出台，強調聚焦産地"最先一公里"和城市"最後一公里"，補齊兩端冷鍊物流設施短闆，建成以國家骨幹冷鍊物流基地為核心、産銷冷鍊集配中心和兩端冷鍊物流設施為支撐的三級冷鍊物流節點設施網絡。

冷鍊物流在政策上遇到了良好的發展機遇，企業亦聞聲而動。

作為頭部倉儲企業的寶灣，在2月18日簽約了啟橙中國，未來會在冷鍊體繫標準設施建設上有深度合作，雙方簽署了全國性戰略合作協議，並同時啟動武漢、鄭州、合肥三個項目的合作。

排除剛獲取的土地儲備，寶灣在這三地合共有6個項目，總建築面積73.4萬平方米，預計将把其中3個項目中的部分區域進行幹改冷以滿足當地需求。

一方面是各部委為冷鍊産業發展提供政策支持，另外一方面是地方政府、國有企業、民企都希望在冷鍊産業有所發展。有地方推出百萬噸級的冷庫建設規劃，也有國有企業像寶灣，身體力行地投入資金參與冷鍊基礎設施建設。

但在實際的推行層面其實並不是如此熱烈，細看之下，政策主要鼓勵布局接近生産端的産地倉，聚焦于下沉市場，不僅是三四線的縣市，更是落到了能級更低的鄉鎮。而在這些下沉市場，更多冷庫屬于當地農貿市場、供銷社、批發商和流通企業。

過去的十多年，國内幹支線倉運配主要集中在消費端，即經濟發達區域。因為在一二線城市的倉庫由建成到運營成熟（出租率達到90%）時間約在一到兩年，回報周期相對較短。

若去到能級較低的城市，出租率難以保證，回報期過長，這不符合投資機構的投資取向，因此即使有較多的政策支持，也會有所慎重。

即使有猶豫，但已有先行者占據市場份額，特别是快遞電商企業。

京東物流2014年開始打造自有的冷鍊物流體繫，2018年成立京東冷鍊，專注于生鮮食品、醫藥物流，依托冷鍊倉儲網、冷鍊運輸網、冷鍊配送網"三位一體"的綜合冷鍊服務能力。倉配一體化供應鍊的其中一環就是産地倉的布局。

順豐在2012年起開展冷鍊業務，2014年設立順豐冷運，主要做生鮮食品的一站式供應鍊解決方案，2017年正式成立順豐冷鍊物流，2018年再與夏晖成立合資公司。在冷庫和冷鍊物流基礎設施之外，已經拓展到了産地預冷、加工、冷藏和後端配送與銷售；此外，也進入了醫藥物流領域，更參與到了疫苗配送。

中通則采取"中心直營+網點加盟"的方式，迅速切入冷鍊業務，把産地倉、銷地倉、網格倉都整合到冷鍊雲倉網絡里，實現了全國75%以上區縣的覆蓋。

在快遞電商之外，2019年11月，普洛斯與中國供銷集團建立全方位深度合作關繫；2021年10月，又與中國郵政達成深度戰略合作。

據了解，目前供銷社全繫統擁有冷鍊設施的企業2600多家，冷庫總庫容近600萬噸。這方面的發展也是政策支持的方向，而普洛斯在政策出台前已切入這個市場。

據觀點指數研究院調研顯示，在能級較低的城市，一旦電商企業進入自建大型倉儲項目，立即能吃掉當地市場絕大部分的倉儲需求，其他專業倉儲企業再難進入，因此先行者在下沉市場的優勢是巨大的。

寶灣背靠倉儲切入光伏，行業未來增長點如何？

寶灣母公司南山控股近期通過定增中國核能科技成第一大股東，希望參與到新能源體繫建設中，主動布局光伏業務。

在光伏建設中，屋頂光伏是國家能源局政策支持的方向，而高標倉、工業廠房等占地面積較大、屋頂平整的建築更是重點關注對象。

截至2021H1，寶灣在國内40余個城市布局了69座高端綜合物流園區，運營、管理和規劃在建的倉儲物流園區面積共760萬平方米，全年來看面積已接近1000萬平方米。

這給予了寶灣發展屋頂光伏很好的發展條件，假定每1000萬平方米可實現裝機1GW，則寶灣可實現約0.9GW的開發規模。

作為南山控股第二大股東的普洛斯，通過合資公司普楓新能源，目前已逐步在全國15個省市穩定運營分布式光伏發電項目，包括北京、上海、廣州、杭州、天津、成都、青島、

西安、沈陽等32個用電需求強勁的核心城市，2021年底分布式光伏累計達約1GW開發規模。

但發展屋頂光伏也有幾點需要注意，首先，光伏並不是每個園區都能進行布局，要考慮光照度，西部高于東部，北部高于南部，當地光照條件不好，收支平衡就會出現問題；除了光伏之外，要考慮到並網發電，還是自發自用。

另外，由于所發電量大多數情況下也僅能滿足項目自用，在财務模型上對大多數業主並不具有吸引力，因此在對外推動該業務時有困難。

受節慶影響補庫存意向減弱，一二線倉儲需求下降

2月初，多項1月份中國物流業指數公布。根據中國物流與采購聯合會發布的數據，2022年1月份中國物流業景氣指數為51.1%，較上月回落1.5個百分點；中國倉儲指數為48.3%，較上月下降3.3個百分點。

數據來源：中國物流信息中心、觀點指數整理

受節日因素影響，物流業景氣指數呈周期性波動，較上月有所回落，但指數水平仍繼續保持在景氣區間，平穩的總态勢不變。

從行業來看，鐵路運輸業和郵政快遞業業務量和新訂單指數有明顯增加。從區域看，東部地區物流活動更加活躍。

1月份倉儲指數時隔五個月再次落入50%以下的收縮區間，顯示倉儲行業運行壓力較前期有所加大，主要源于春節停工對生産資料需求大幅下降影響。具體品種表現有所分化：一方面，消費品受節日因素提振，業務需求仍然表現良好；另一方面，大宗商品受季節因素影響，需求強度進一步下降。

數據來源：中國物流信息中心、觀點指數整理

分指標來看，新訂單、業務量、設施利用率、收費價格及業務活動預期等主要分項指數均保持在荣枯線以上，而期末庫存、平均庫存周轉次數指數落入荣枯線以下，其中期末庫存指數回落幅度較大，達到8.8個百分點。

其中，期末庫存指數為45.4%，較上月下降8.8個百分點，達到近兩年來新低，表明随着春節臨近，企業生産經營活動縮減，補庫存意向顯著減弱；平均庫存周轉次數指數為49.0%，較上月下降2.8個百分點，同樣掉到荣枯線之下，反應商品進出庫效率同樣受到節假日影響而下降。

全國倉庫需求方面，根據物聯雲倉數據，2022年1月一線城市需求面積27.77萬平方米，環比下跌30.5%；二線城市需求面積23.52萬平方米，環比下跌27.7%；其他城市需求面積8.45萬平方米，環比上升37.4%。

數據來源：物聯雲倉、觀點指數整理

從倉庫報價數據上看，1月份一線城市倉庫報價37.15元/平方米/月，環比下跌1.0%；二線城市報價27.97元/平方米/月，環比下跌0.6%；其他城市23.32元/平方米/月，環比上漲2.1%。

總體看，在全國32個重要物流節點城市中，通用倉庫平均空置率為12.54%，較上月明顯上升。

數據來源：物聯雲倉、觀點指數整理

這也說明，春節期間物流倉儲需求顯著受到人口移動影響，大量務工人員返鄉使得消費需求部分往三四線城市短期遷移，也使當地的物流和倉儲需求上升，租金随之提高。