標普：綠地集團評級展望調整至穩定 流動性或于2019年收緊

觀點地産網訊：9月27日，標普發布報告，将綠地集團及其子公司綠地香港的評級展望由負面調整至穩定，同時确認綠地集團的”BB”評級，綠地香港的”BB-”評級以及其優先無抵押票據的”B+”評級。

此次調整，是由于標普預計綠地将在未來兩年内繼續降低杠杆率。綠地集團正在采取更加審慎的财務管理策略，在截至2018年6月的12個月中，綠地已經将債務與EBITDA比例從2017年的7.4倍和2016年的9倍，下降至略高于6.5倍。

標普認為綠地集團過去一年對其債務管理變得更加謹慎，部分原因是中國的去杠杆運動讓綠地放慢了之前積極擴張的步伐。 2017年，其土地購置款項從人民币1010億元（占銷售額的42%）下降至2017年人民币620億元（占銷售額的22%）。因此，綠地集團2018年上半年的現金流轉為正數。2017年，其調整後的債務從2016年的人民币2800億元下降至2018年6月的人民币2580億元。

同時標普表示，綠地集團的利潤率将在未來12個月内繼續恢復，並進一步支持去杠杆化。由于中國中等城市的價格上漲以及商業物業的去庫存減少，公司的房地産毛利率從2017年的23%上升至2018年上半年的26%。標普認為，該公司最近的成本集中化也将支持其盈利能力。

標普認為，綠地集團于2017年底解決其遼甯子公司的逾期貸款，減輕了直接的聲譽風險。因此該公司仍然可以從境内銀行得到貸款。盡管如此，我們認為綠地集團仍然需要時間來改善和重建内部控制記錄。

標普還将綠地香港的前景修訂為穩定，因為標普繼續将該公司視為綠地集團的戰略重要子公司。據標普預計綠地集團仍将是控股股東，並控制綠地香港的管理和戰略。綠地香港受益于集團的支持，包括品牌知名度和獲得低成本資金。

鑒于短期内到期債務增加，綠地香港的流動性可能将在2019年收緊。特别是該公司2019年6月的離岸再融資計劃為2億美元，2019年7月為4.5億美元。因此，我們将對綠地香港流動性的評估從适當水平調整為不足。

綠地集團的穩定前景反映了標普的預期，即公司将在未來12個月内繼續保持穩定的銷售增長並提高其杠杆率。我們還預計公司将在非房地産業務部門的擴張中保持财務管理策略。