解局 | 萬達與AMC的2000個日夜

觀點地産網 曾與AMC有過一段漫長“蜜月”的萬達，如今傳出了将考慮降低對AMC持股的消息。

據外媒9月5日援引消息人士透露，萬達集團正在研究一項交易，即AMC将通過發行可轉債借貸數以億計的美元，並利用這筆資金回購萬達60%持股中的一部分。

在當初，萬達歷時兩年談判最終以31億美元拿下AMC，不僅刷新了當時國内企業海外並購的記錄，自己更是一躍成為全球規模最大的電影院線運營商。

然而，昔日的看好變成了今天的減持，相伴多年的萬達和AMC之間關繫似乎變得有些微妙。

或許當初是因為對AMC充滿信心，王健林在並購完成的同一年里提出了個“小目標”：2020年要占據全球電影市場20%的份額。現在看來，這個“小目標”似乎也遇到了瓶頸。

雙雙上市里的“蜜月期”

收購AMC的時候，正是萬達電影最為意氣風發之時。2012年，萬達第100家影城于鄭州開幕，同年，萬達成為國内首家年度累計票房突破20億的電影院線。

抓牢國内市場後，王健林将目光投向了海外。在收購完成之後，他就曾預言：“這次並購不會虧本，中美兩國市場是最大的市場與最大的成長型市場的融合，一定能夠産生新的價值。”

果不其然，萬達接盤的第二年，AMC不僅實現扭虧為盈，甚至還登陸紐交所成功上市，彼時萬達手中所持有的AMC股份市值躍升至14億美元。在那之後一直到2017年，AMC均保持着盈利狀态。

或許連王健林自己也沒有想到，AMC能夠在短短兩年時間内實現了從債務累累到成功上市的華麗轉身，甚至比在國内經營良好並早已提交IPO申請的萬達電影還要快了一步。

AMC在海外大展拳腳，在國内大本營的萬達電影也沒有放慢腳步。2013年至2014年里，萬達電影的會員數量增長了近千萬人次，年度觀影人次破億。

經過了幾年快速擴張和AMC等因素的加碼，2015年1月，萬達電影也終于順利登陸A股。

如果說萬達電影是萬達在電影院線行業的大本營，那AMC就像一員大将，不斷為萬達開辟出大片的海外電影院線市場。

並購完成後的幾年里，AMC先後以9.21億英鎊、12億美元和9.3億美元收購了歐洲的Odeon & UCI院線、美國Carmike電影院線公司和北歐最大院線Nordic，其良好的經營狀态也推動了萬達整個電影闆塊實力的提升。

得益于此，萬達的院線規模一度達到巅峰。當時的萬達院線與AMC之間，更多是一種相輔相成的關繫。

減少持股保持“安全距離”

對于AMC的大手筆花錢，萬達向來是給予贊賞的姿态。王健林曾經在萬達集團2016年年會上表揚AMC的CEO埃德蒙，因其主導完成了兩宗並購，王健林還笑稱：“如果萬達有五個埃德蒙，那我就不需要工作了。”

然而，萬達電影與AMC作為萬達旗下上市公司，萬達的一舉一動無疑都會牽動對方的神經。

正如本次萬達計劃降低對AMC持股的消息剛剛傳出，AMC的股價就從年内高位下跌，最高挫跌3%。

而類似這樣的情況已經不是第一次發生了。2017年7月17日，萬達商業曾被標普列入負面觀察名單，評級為“BBB-”。巧合的是，位于大洋彼岸的AMC在當日美股收盤時，股價大跌超過10%，市值蒸發約2.9億美元。

似乎是害怕再次受到萬達波動的“牽連”，AMC在第二天緊急發聲表示，此前幾起並購交易使用的完全是公司自己的資金，以及來自美國銀行業的貸款，而萬達集團從未向公司提供過收購資金。

其實，AMC會有此擔憂並不奇怪。快速並購讓它負擔陡增，2017年AMC再次扭赢為虧。而對于虧損的原因，AMC在年報中直指是因收購三家歐美院線所致。

而萬達電影的日子同樣不太好過。自2017年下半年以來，萬達集團一直風波不斷。今年3月，萬達電影繫還傳出包括總經理在内的三位高管宣布離職的消息。

更為重要的是，萬達電影如今正處于停牌重組的關鍵階段，但近年來影視傳媒股的重大資産重組失敗案例實有不少，萬達電影能否涅槃成功仍是個未知數。

在這樣的情形下，萬達對于AMC的減持除了能夠回籠資金之外，或許也是希望雙方在各自面臨難題時不對另一方産生影響，讓雙方保持“安全距離”。

不過，關于本次減持，消息人士也指出，萬達将通過AMC的B類股股權取得控制權，旨在希望不管完成什麼交易，之後都将繼續保有對AMC的控制權。

顯然，對于這位攜手走過兩千個日夜的“老夥伴”，萬達並不會真正放手。

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