華泰證券-房地産7月70大中城市住宅銷售價格變動點評：環比持續收窄，同比壓力猶在

同比漲幅壓力猶在，預計四季度有所緩解。70個大中城市7月新建商品房價格同比上漲城市數69個，連續三個月未見減少。整體同比價格漲幅擴大至7.1%，創年内新高。

　　投資要點：

　　事件：國家統計局公布7月70個大中城市住宅銷售價格變動情況。環比來看，70個大中城市中，價格下降的城市有4個，持平的城市有4個，上漲的城市有62個。環比價格上漲的城市中，最高漲幅為2.2%。同比來看，價格下降的城市有1個，上漲的城市有69個。7月份，同比價格上漲的城市中，最高漲幅為18.3%，漲幅比6月份回落的城市有7個。

　　點評：

　　環比漲幅持續收窄。7月70個大中城市新建商品房價格環比上漲城市數進一步下降至62個，整體環比價格漲幅持續收窄至0.7%。其中，上漲城市平均漲幅和下降城市平均降幅分為0.82%和-0.17%，延續下降态勢。從結構上看，一線城市環比漲幅已從3月2.8%的高點減半至7月的1.4%，較二三線城市漲幅回落明顯。下半年“金九銀十”供給高峰放量，而需求在連續一年的持續釋放以及房貸利率優惠基本取消的負面因素下難有爆發，下半年整體在供給稍顯寬松的局面下預計環比漲幅仍将呈現持續下降的趨勢。

　　同比漲幅壓力猶在，預計四季度有所緩解。70個大中城市7月新建商品房價格同比上漲城市數69個，連續三個月未見減少。整體同比價格漲幅擴大至7.1%，創年内新高。其中，上漲城市平均漲幅升至7.25%,而下降城市平均降幅收窄至-2.6%。結構上看，一二三線城市同比漲幅分别達17.3%、8.6%和5.5%，一線城市領漲。去年房價基數基本自四季度開始同比降幅收窄進而轉正，因而預計房價同比上漲壓力四季度将有所緩解，但是一線城市和部分熱點二線城市的供需矛盾突出，多數均已超過或接近年初制定房價漲幅控制目標，調控壓力仍然較大。在下半年整體市場供給增加的情況下，我們可能會一方面看到一線和熱點二線城市對預售證價格管理的行政性措施仍難以退出；而另一方面，一些本就庫存高企的三四線城市政策或可能出現些許政策松動，以推動去庫存的進度。

　　華泰證券-房地産行業7月70個大中城市住宅銷售價格變動情況點評：環比持續收窄，同比壓力猶在