法國外貿：中國企業目前需關注産品定價壓力問題

觀點網 香港報道：7月11日，法國外貿銀行大中華區資深經濟學家徐建偉上半年中國經濟表現穩定，但在預期出口表現疲弱下，加上内需不足而引致的通縮情況更加明顯的影響下，預期下半年經濟表現會受壓。

該行又指，中國企業整體狀況健康穩定，較低的債務負擔為2024年穩定的償債能力提供了緩沖。然而，大型企業和小型企業之間的兩極化日益加劇，這解釋了為何成長看似良好，但信心仍然疲軟。随着僵屍企業的比例從2018年的6%上升到2024年的12%，這可能預示着更大的信用風險。

法國外貿銀行亞太區首席經濟學家艾西亞稱，内地的關鍵問題已從債務轉向定價壓力。企業的銷量增加，但利潤率正在下降，尤其是對于定價能力和資源有限的小型企業。但好消息是，中國企業正在透過降低資本支出來自我糾正産能過剩問題，且受産業政策支持，企業仍更加重視研發。

法國外貿銀行亞太區高級經濟學家吳卓殷補充，在所有企業中，地方國營企業面臨的阻力最大。如果沒有較低的利率，其償債能力可能會進一步惡化，因為其收入壓力比其他企業更大，這可能意味着地方政府未來将面臨更多問題。中央國有企業相對穩定，因為較低的利率抵消了收入壓力並提升了償債能力。相較之下，私人企業盡管資本回報率較高，但政策支持有限，也同樣存在增長主要集中于大型企業和特定産業的問題。

就産業而言，該行指，必需品和通訊服務是中國财務狀況最佳的産業之一，與全球同行相比，這些産業受到穩定的家庭需求和強勁的Ai需求支持。盡管面臨宏觀經濟逆風，但國内替代品牌已幫助中國企業在本土市場，尤其是在基本商品市場中占據更大的份額。

該行又稱，中國目前最需要關注的是定價壓力問題，宏觀經濟逆風和結構性變化将為企業帶來更多挑戰。在這種收入背景下，如果利率不進一步下調，僵屍企業數量的增加可能會加劇信貸風險。然而，價格壓力較低且長期趨勢良好的行業，例如消國内消費品品牌等仍然值得關注。惟除非名義經濟成長出現復蘇，否則中國的投資機會仍将要小心選擇。

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