惠譽預計，2025年城投企業的再融資需求将較2024年增長約40%。
觀點網訊：7月10日，惠譽評級預計，在再融資需求增加的推動下，2025年中國城投企業的境外債券發行量仍将保持在高位，但政策環境的收緊将制約總體發行量。
惠譽預計，2025年城投企業的再融資需求将較2024年增長約40%，因此其境外債券發行量仍将保持高位。盡管境外債券的票息持續高于境内債券，但這一因素本身未必會導致發行量減少。 2024 年和2025年前5個月，城投企業的境外債券發行規模仍在增長。
惠譽認為，只要城投企業認為經濟效益能夠平衡較高的融資成本，則仍可能會繼續發行境外債券。主要考慮因素包括：維持境外融資渠道、外匯成本以及其他替代融資渠道的可行性和融資條件。但收緊的政策環境正在抑制境外城投債券的發行，監管機構針對債務增長、發行結構和募集資金用于新增投資的債券提出了限制性政策。據報道，監管部門限制跨境資金渠道，並要求一些投資者控制對相關債券的投資敞口。惠譽預計，這些監管要求短期内不會放松。
此外，境外債券發行的區域集中度在不斷提高。2024 年，前10 大省份的境外債券發行量約占全部發行量的 84%，高于 2020 年的 74%。首次發行人主要集中于山東、江蘇、浙江、四川、河南和安徽。逾60% 的新發行人來自低層級政府。不同地區的境外融資成本差異亦在擴大，而境内融資成本差異則在收窄。吉林、安徽、雲南、新疆和江西等地城投企業的加權平均境内外債券票息差異相對高于其它地區。
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審校：楊曉敏
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