花旗銀行下調阿里健康目標價至8.5港元，維持“買入”評級，預測2026及2027财年收入和每股盈利分别下降3%、6%和23%、19%，反映收入增長放緩和毛利率下滑。
觀點網訊：5月22日，花旗銀行研究報告下調阿里健康目標價至8.5港元，評級維持“買入”。
該行指出，下調阿里健康2026及2027财年收入預測3%及6%，每股盈利預測亦下調23%與19%，以反映收入增長放緩，以及由于處方藥銷售增加導致的毛利率下滑。
報告提及，阿里健康2025财年收入同比增長13%至306億元人民币，淨利潤增長62%至14億元人民币，經調整淨利潤增長36%至19.5億元人民币，符合最新指引。毛利率從2024财年的21.8%提升至24.3%，主要受全年合並阿里媽媽廣告業務推動。銷售費用率從2024财年的6.6%升至2025财年的7.4%，因加大促銷、補貼、優惠券及會員福利投入，推動醫藥健康産品的商品交易總額(GMV)增長。研發費用7.2億元人民币，占收入2.4%，主要用于大語言模型(LLM)及業務線整合。
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審校：楊曉敏
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