申萬宏源研究分析中國中免2025年第一季度業績，營收利潤同比下滑但降幅收窄。公司多舉措提升運營與客戶體驗，中長期看好海南離島免稅及市内免稅業務增長，小幅下調盈利預測仍維持“買入”評級。
觀點網訊：5月12日，申萬宏源研究發布研報，對中國中免2025年第一季度業績進行分析。報告顯示，盡管公司業績同比有所下滑，但降幅較2024年第四季度有所收窄，符合市場預期。
中國中免在2025年第一季度實現營業收入167.46億元，同比下降10.96%；歸屬于上市公司股東的淨利潤為19.38億元，同比下降15.98%。海南離島免稅銷售額同比減少11.4%，其中3月降幅環比收窄至-5.3%。申萬宏源研究認為，中國中免通過一繫列措施提升運營效率和客戶體驗，包括推動三亞國際免稅城下沉花園改造、優化門店布局、打造海口威士忌博物館及利用演唱會經濟吸引客流，以及成立海南區域運營中心優化資源配置，供應鍊優化使提貨準備時間縮短至4小時。
申萬宏源研究中長期看好封關後海南離島免稅商務客流的增長，市内免稅業務作為新增長點，有望在後續季度逐步貢獻業績增量。考慮到線上銷售占比預計有所提高，申萬宏源小幅下調公司盈利預測，預計2025-2027年歸母淨利潤分别為47.45億、56.46億和63.98億元，對應市盈率為27倍、23倍和20倍，維持“買入”評級。
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