散戶投資者已從歐洲房地産基金撤出130億美元

觀點網訊：5月12日，據公衆号《全球地産投資筆記》披露，自2023年2月以來，以歐元計價的房地産基金每月持續錄得資金淨流出，歐洲房地産基金持續面臨贖回壓力。根據Morningstar的數據，截至2025年3月的近12個月内，散戶投資者從注冊在歐洲的房地産基金中一共撤出114.4億歐元（約合130億美元），同比增長了20%。

這一趨勢反映了市場對歐洲房地産基金的擔憂。例如DWS集團，旗下另類投資業務在2025年第一季度就錄得約5億歐元的房地産基金資金流出。由于商業地産的投資周期長、估值調整有延遲等特性，在市場不确定性加劇時期，基金淨值未能及時反映資産真實價格，促使部分投資者提前贖回以避免未來損失。多支基金集中配置于辦公物業，這類資産受遠程辦公和更嚴格的環保規定的沖擊，基金估值進一步承壓，回報率也可能無法達到預設目標，使得基金運營及退出更加困難。

一些基金管理人已被迫采取應對措施，例如英國财富管理機構St James’s Place宣布清算旗下房地産基金。高盛集團也在4月底關閉一支全球房地産證券基金Goldman Sachs Global Real Estate Securities Fund，根據年度報告，該基金在過去五年持續虧損。在當前利率仍然偏高和違約風險上升的背景下，房地産資産吸引力下降，部分投資者開始轉投回報更高或更具安全性的資産類别（如基礎設施和私募信貸），這些行為進一步促使投資者申請贖回基金。

DWS首席執行官Stefan Hoops在分析師電話會上表示，歐洲房地産基金未來可能仍将維持小幅淨流出，因為該公司仍在處理過去一年收到的贖回申請。但他對未來走勢持樂觀态度。盡管市場預期在各國央行降息後房地産估值會出現回升，但目前尚未看到大幅回升。以美國為例，根據Green Street的數據，受國際旅遊業下滑影響，酒店估值在上月下跌2.8%，整體商業地産指數下降0.5%。據Morningstar統計，當前歐洲房地産基金的管理資産總規模約為1,560億歐元，較2023年2月的2,000億歐元顯著減少。

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