造富雪道｜港交所迎“新客” 順友物流如何講一個跨境電商物流故事

觀點網 國内跨境電商物流鍊條背後的玩家們即将走上牌桌。

4月15日，深圳市順友跨境物流股份有限公司向港交所遞交招股書，拟香港主闆IPO上市。

這家成立于2008年的出口跨境電商物流服務提供商始于姚雲與王浩霖兩位創始人于香港成立的香港順友國際物流公司，他們的每一步幾乎都對應上了國内跨境直發物流的各個發展階段。

早在2005年，香港小包開啟跨境電商元年，幫助跨境電商賣家解決了全球跨境物流運輸的問題，同一時期，嗅到先機的姚雲與王浩霖成立香港順友國際物流，從跨境物流服務做起。

2010年，在另一家公司遞四方将新加坡小包引進國内後，香港順友國際物流也引進了馬來西亞小包，與此同時，中國郵政也推出了例如E郵寶等創新性産品，攬下部分跨境電商直發市場份額。

2016年，廣州順友、東莞順友及順友跨境有限公司等陸續成立，逐漸組成順友物流前身集團的基礎實體企業，此時剛起步發展的商業專線在清關、派送等各環節依舊存在提升空間，直至2020年，跨境電商物流行業迎來一個重要的轉折點。

"這一年行業發生了兩個很重要的事件，一個是美國郵政退出萬國郵聯，導致中國郵政和美國郵政的E郵寶運價大幅提升；另一個是疫情則打亂了全球供應鍊的節奏。"據順友物流副總裁張自安此前公開發言，彼時許多專線公司憑借靈活性和敏銳的洞察力，實現了井噴式的發展。

也正是在這個時期，順友物流正式于深圳前海成立，自該年起，其便确立了紮根内地最具活力的跨境電商區域的發展策略，主要布局珠江三角洲地區，已于中國内地廣東省深圳市、廣州市及東莞市，浙江省義烏市及甯波市，江蘇省蘇州市，以及中國香港及美國開展業務，據觀點新媒體了解，順友物流當前的海外分布包括馬爾代夫馬累、胡魯馬累、美國加利福尼亞州工業市及新澤西州漢密爾頓。

簡而言之，順友物流的具體業務流程就是在跨境電商商家在國内倉庫發貨後，進行攬收、打包、清關、國際航運、落地派送的工作。招股書顯示，于往績記錄期間，順友物流安排向約220個國家及地區運送包裹，橫跨歐洲、北美洲、亞洲、南美洲、大洋洲及非洲六大洲。順友物流于同期的日均運送包裹量約為13萬件。

大量國際包裹運送支撐起了順友物流的營收數據，于2022年、2023年、2024年，其營收分别為11.84億元、15億元、15.22億元；2022年、2023年、2024年年内利潤分别為3188萬元、7347萬元、4388萬元；年内利潤率分别為2.7%、4.9%、2.9%，呈現波動狀态。值得注意的是，這家企業的毛利數據並不算高，分别為7316萬元、1.58億元、1.02億元；毛利率僅分别為6.2%、10.5%、6.7%。

"于往績記錄期間，我們的銷售成本主要包括物流成本及員工成本，兩者合計分别占2022年、2023年及2024年總銷售成本的97.5%、98.0%及97.5%。我們的銷售成本受市場風險影響，尤其是供應商收取價格的波動及外匯風險。倘物流成本上升，而我們無法通過提高服務費來抵銷增加的開支，則可能對我們的毛利率造成負面影響。"

盡管順友物流于招股書中說明了毛利率下滑的部分原因，但從其2022年-2024年B2C出口電商物流的毛利率來看，2023年-2024年明顯滑坡的源頭來自于其他物流服務的虧損增加以及直發物流服務營收下降。

"其他物流服務包括将産品運送至海外履約中心及倉庫的頭程物流服務，以及在美國倉儲産品及提供相關物流服務的海外倉服務，即友倉服務。"據順友物流表示，自其他物流服務錄得虧損主要因為于2022年及2023年頭程物流服務僅從事零星分散的業務活動；此外，于2024年投入更多資源發展頭程物流服務以把握預售備貨模式帶來的行業機遇，及推出以友倉品牌經營的海外倉服務，該業務需對倉庫設施、機械及設備投入大量資金。

友倉的确是順友物流的一次跨境新嘗試，于2024年4月，這家企業開始為在美國倉儲産品及提供相關物流服務而提供名稱為友倉的海外倉服務，最終于當年産生1010萬元收入。"海外倉服務的目標客戶為跨境電商賣家，該等商戶在将産品發往世界各地的過程中将産品存放在我們的海外倉庫。"

正如順友物流如官方網站放出的海外分部信息，截至最後實際可行日期，其于美國洛杉矶經營一個總建築面積逾9000平方米的倉庫，且正處于取得位于美國新澤西州額外倉庫租賃業務的過程中，預計能在該地實現8000平方米總建築面積。

從倉庫面積數據不難看出，順友物流的優勢並不在于海外倉庫數量，也沒有太多進行平台補貼的必要性，根據招股書顯示，順友物流選擇進行募資IPO的用意主要分為五個闆塊：發展海外物流服務能力、加強跨境幹線運輸資源、發展國内物流服務能力、升級物流管理繫統，以及增加營運資金。

也就是說，除去補充資金之外，順友物流主要将把資金用在升級物流信息繫統、擴建新倉以及繼續拓展境外市場方面，最終目的則是為了面對目前國内B2C出口電商物流市場的主要挑戰"數字化'，"随B2C出口電商賣家的需求日益多元化，他們對B2C出口電商物流服務的要求已不再局限于運輸，現在尋求更具定制化的服務，包括物流追蹤及退貨處理。大數據及人工智慧等數字化技術使滿足這些個性化及定制化需求成為可能。"

正如順友物流在招股書中所說，未來B2C出口電商物流服務提供商提升其數字化能力将成為必修課，開發自己的IT繫統，利用大數據預測市場需求，並提供多種物流路線選擇並不是空談，因此現階段業内對于數字化能力提升的需求不斷上升。"該等技術壁壘不僅涉及技術的獲取及應用，還涉及技術的持續更新及維護，對新進入者構成重大挑戰。"

但從順友物流當前所發展的客群比例來看，其客戶主要包括跨境電商平台及賣家。于往績記錄期間各期間，最大客戶産生的收入分别占總收入的45.8%、36.2%及28.9%；截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度，其向五大客戶的銷售額合共分别占總收入的60.2%、51.5%及52.4%，大客戶權重占主要比例。

有市場聲音表示，順友物流目前的大客戶主要包括SHEIN、Temu等具有代表性的跨境電商企業，而以上企業于近一段時間内因國際市場環境變動在業務方面受到負面影響，對此，順友物流表示，知名跨境電商平台不時出台的新政策和商業策略變化會給其業務增長和前景帶來不确定性。"可能對我們未來的業務發展和前景造成負面影響。"

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