觀點與洪灏面對面：機會留給有準備的人

編者按：2023年，是中國經濟在三年疫情後的第一年，身處諸多外部環境和内部發展的壓力，但經歷艱難，我們更應堅定信心。

在谷底，走向上的路。觀點新媒體繼續策劃和推出年度繫列報道——“谷底一年”，以求全面與深刻聚焦在困難時期里，優秀企業群體的堅強與堅韌，它們遭遇坎坷，心向美好。

與此同時，我們亦将繼續對話一批具有全球視野和豐富學識的經濟學者與行業領袖，從他們的角度，解讀中國經濟與行業未來發展。

觀點網 中港股市持續低迷，自踏入2024年後，兩地股市亦曾雙雙探底。

“市場的确不好，惟再爛的市場也有機會”，資産管理公司思睿集團合夥人、首席經濟學家洪灏仍深信，機會還是留給有準備的人。

1月17日下午四時，觀點新媒體來到了思睿集團位于港島東區鲗魚涌的辦公室，訪問當日，恒生指數暴跌，到達時洪灏點的外送“午飯”才剛到。他笑說：“整天都在忙，沒有時間吃飯，又快到晚飯了，所以選擇只喝個湯。”

訪問期間，洪灏亦不斷接到電話，“他們都希望我可以說現在已是底部，我也希望現在是底部。”

内地公布去年經濟按年增長5.2%，略高過原訂5%左右的目標，不過A股市場三大指數17日收盤大跌逾2%，恒指當日亦顯著下挫，最多曾跌671點，全日跌589點。

洪灏指，除了固定資産投資超預期之外，出口、消費還有政府的支出，其他均遜于預期。

他預期，今年内地經濟增長主要仍要視乎财政發力的力度，中央仍有空間“大放水”，但要大範圍“給大家發錢，發錢一定要發到老百姓，讓人民群衆可以在困難的時期得到幫助”。

洪灏續指，2024年出口狀況将會改善，固定資産投資将會繼續成為增長支柱，至于房地産則是半死不活。

“我不是不看好房地産，而是不認為可以像以前那麼好”，房地産是非常重要的行業，國家不可能沒有房地産這個行業，即使是美國這麼發達的國家，房地産也占了12%至15%。

洪灏指，過去十至二十年，中國房地産價格一直上漲，形成一個預期，就是房價只能漲不能跌，所以大家就很有信心，“如果一個商品的價格只能漲不能跌，必然導致大家加杠杆去買。”

他稱，過去已把需求透支了，“就像剛吃完飯已經飽了，不會因為别人給你五折就再吃一頓，這是不可能的，因為都吃不動了。”

洪灏認為，中國房屋積壓問題需5至10年才能解決。

現在房價的預期已發生了改變，再不是只漲不跌，屬性發生了根本的變化，房地産已由以前的資本品變成消費品，“房地産是用來自住，不是用來炒的，我是非常認同的”。

2022年5月初，洪灏離開了任職十年的交銀國際，同年9月加入了總部位于上海的對沖基金GROW思睿（Grow Investment Group），並開設在香港的首個辦事處，而他則擔任合夥人及駐香港的首席經濟學家。

據思睿網站介紹，這是一家總部位于中國的全球資産管理公司，為中國不斷增長的财富人群和全球投資者提供多元的投資産品及專業的配套服務。

然而，出來創業卻遇到大環境最不好的一年，洪灏認為，真正的樂觀主義者是“看透了生活的本質，但仍樂觀面對”，所以他覺得市場縱然不好，但是也有幾波機會。

“就像債券是一個機會、2022年10月底到2023年2月股票反彈的機會，下一波新能源的機會，還有一季度時候半導體以及創新醫藥，這些都是很好的機會，所以再差的市場也有它的機會。”

“香港主要是做海外，協助投資海外美元基金，目前海外基金規模已有數千萬美元，即相當于大約六七億元人民币”，他指，基金擁有4000萬美元跨境私募股權基金通道(QDLP)額度，可以幫助中國投資者對于海外配置的需求，目前基金主要投資于美元債券，每個月亦錄得盈利。

“去年這麼差的行情，神華創新高，中移動、中電信仍創新高，機會還是留給有準備的人，有本事的人從來不怪社會”。

這句話亦彷佛也在說他自己，洪灏做研究将近三十年，經歷了多個不同大小的經濟周期。除了根據數據分析，對經濟環境看法亦更有着一份睿智。

“我做研究做了30年，已經到了不惑之年。”洪灏指現時于社交平台除了分析文章外，也會分享他的個人生活。

“最重要的價值輸出就是給大家做心理按摩，反正市場已經這樣了，喝個酒吐槽一下吧！”

以下為觀點新媒體對思睿集團首席财經學家洪灏先生的采訪實錄：

觀點新媒體：2023年中國股市表現不佳，您認為有哪些方面的原因？對今年股市行情有哪些預測？

洪灏：内地去年經濟按年增長5.2%，略高過原訂5%左右的目標。除了固定資産投資超預期外，出口、消費還有政府的支出，其他都是遜于預期的，當然就一個季度的數據並不說明太多。

2024年出口的狀況會好一點，固定資産投資可能會繼續成為增長的支柱，房地産就是半死不活。

市場預期美國聯儲局最快3月起減息，如果3月份降息，那麼美國和全球經濟必定出了很大的問題。

觀點新媒體：為何指出房地産市場或需要逾10年才能解決？

洪灏：我說的原話是5至10年，從2021年開始算。事實上，日本是30年，所以我覺得10年一點都不誇張。

以在建面積，然後現在的存貨大概是兩年，2021年最頂峰每年賣17、18億平米，所以假如每年賣8至10億平米，那麼就需要6至8年出清，再加上現在的2年的存貨，二手的量也非常大。

之前的十至二十年，其實中國房地産價格一直上漲，形成一個預期，就是房價只能漲不能跌，所以大家很有信心。因為如果一個商品的價格只能漲不能跌，必然導致大家加杠杆去買。

觀點新媒體：今年内地GDP增幅會到多少？

洪灏：四點幾，要看财政怎樣發力。我們認為仍有空間可以放水，並大範圍給大家發錢。

放水是讓人民群衆可以在困難時期得到幫助，發錢一定要發到老百姓本人。

觀點新媒體：港人北上消費除對香港零售有影響，對樓價也會有影響？

洪灏：對香港樓價肯定會有影響的，因為對樓宇的需求減少，但是香港比較獨特，就是新樓供應控制非常嚴的，一年就1萬多套，所以其實沒多少。

空置率其實也比較少，再加上現在有一些優才計劃等政策，所以住房的需求是上升的。

觀點新媒體：出來創業遇到的是大環境最不好的一年，這一年感覺怎麼樣？

洪灏：真正的樂觀主義者，是看透了生活的本質，還每天樂觀面對。所以，我覺得的确市場不好，但是也有幾波機會。

2023年行情不好，但是也有很多機會：一個是債券的機會，一個是股票年初反彈的機會，下一波新能源的機會，還有一季度時候半導體的機會，還有創新藥的機會，以及高收益的機會，這些都是很好的機會，所以再差的市場也有機會。

去年這麼差的行情，神華創新高，中移動、中電信亦創新高，就是說機會還是留給有準備的人，有本事的人從來不怪社會。

觀點新媒體：談到2024年，給大家一些什麼樣的投資建議？

洪灏：國債和黃金還有高分紅，這三個我說了很久，從2023年開始說到現在。

當時叫中特股，是因為在兩年前美國勒令我們退市，同時要求美國基金不能夠買中字頭的公司之後，美國公司被迫退出股東結構。

因此，現在利益矛盾沖突日益高企的時候，這一些沒有外國投資者的股票反而是最幹淨的。

觀點新媒體：央行批復1000億住房租賃團體購房貸款，此舉釋放了什麼信号？

洪灏：事實證明就是沒有用，因為房價的預期發生了改變，並不是只能漲不能跌了，這個才是最根本的原因。

信貸只是一個工具，方便了買房。就像剛吃完飯已經飽了，不會因為别人給你5折然後再吃一頓，這是不可能的，已經吃不動了。

我們過去已把需求透支，接下來房企基本上都要轉型，或者把小的整合。

我不是不看好房地産，而是不看好像以前那麼好。國家不可能沒有房地産這個行業的，即便是美國這麼發達的國家，房地産也占了12-15%，所以不可能沒有。

房地産是非常重要的行業，只是我們以前透支了需求，供給跑到前面去了，需求還在這里。現在只要供給暫時不擴大，等需求慢慢上來。

以前房地産是一個資本品，以後會變成一個消費品，屬性發生根本的變化。房地産是用來住的，不是用來炒的，我非常認同。

觀點新媒體：怎樣看于外資持續流出中港市場？

洪灏：市場存在的本身，是一種互相滿足對方需求的交換，所以本身就是一個經濟的行為。既然是經濟的行為，就會遵循經濟的規律。

資本都是逐利的，只要給他創造一個環境，讓他有賺錢的機會，就一定會來，不用擔心。

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