解局 | 碧桂園平安股權謎團

觀點網 11月8日，碧桂園股價午後拉升，高位時漲幅達17.56%。截至收盤，該司股價報0.83元每股，上漲12.16%，成交量11.88億港元，總市值232.3億港元。

股價快速擡升的背後，是一條關于“監管機構要求平安保險集團接盤碧桂園”的外媒報道。

發布聲明緊急對外辟謠之後，中國平安股價午後持續下挫，A股收盤時錄得1.48%降幅，H股則是下滑5.4%。

晚間，中國平安在A股和港股發布澄清公告，除了重復從未收到任何有關政府部門/機構的相關建議、要求，且沒有任何與此相關的交易計劃或讨論，還強調目前沒有持有碧桂園控股有限公司的股份。

房企利潤縮水的當下，險資撤離避險地産股的基調並未改變。

平安浮盈

相較深圳國資委以及深鐵對萬科的“暖心回應”，平安對接盤碧桂園的澄清顯得相對不同，特别是在市場情緒薄弱的當下。

對于清倉碧桂園事宜，中國平安方面給予觀點新媒體的答復是：“不存在網傳控股（碧桂園）事宜，截至三季度末，平安已經不再持有碧桂園的股份。”

資本市場對于中國平安清倉的結果並不意外，持有碧桂園股份對前者來說，就是一筆“投資理财”。

2015年4月，中國平安曾以每股2.816港元認購碧桂園22.36億股，對應認購金額約人民币49.5億元，占後者發行股份的9.9%。交易完成後，平安成為後者第二大股東。

入股碧桂園後，中國平安持續享受着來自地産闆塊的“紅利”。

得益于2015年樓市進入上行周期，碧桂園在2015年至2021年間分紅穩定，並且在2017-2020年間具有較高的分紅比例。

以2019年末分紅為例，中國平安收到來自碧桂園分紅金額6.6億元。

據觀點新媒體統計，截至2021年末，中國平安已累計獲得來自碧桂園的分紅49.7億元。從投資的角度來看，收益並不低。

而在購入碧桂園股份一年之後，中國平安便不斷減持套現。據悉，分别在2016年中期、2018年中期、2021年末、2022年末進行減持操作。由2015年的9.9%降至2022年末的5.74%，期間完成套現47.9億元。

多年來的分紅以及減持套現，不僅覆蓋中國平安彼時的認購成本，甚至為該司帶來了超34億元的浮盈，回籠資金為當初投入金額的1.97倍，接近2倍。

此外，這幾年人民币存在單邊貶值，匯率變化的收益還沒有計算其中。

觀點新媒體查閱，截至11月8日，港交所權益資料仍顯示，中國平安持有碧桂園股權由5.04%降至4.99%、持有13.82億股，前者仍顯示為後者的大股東，並未出現清倉除名的情況。

匯生國際資本總裁黃立沖向觀點新媒體解釋道，當平安持有碧桂園股份低于5%時，後續減持便不需要進行披露。

“港交所權益披露繫統記錄的是需披露前的最後節點，也就是持股4.99%之時。清倉情況是否屬實仍需要等待雙方企業的相關披露公告，不排除已清倉的可能。”

11月8日晚間，中國平安發布澄清公告，正式對外宣布，目前沒有持有碧桂園控股有限公司的股份。

對于中國平安清倉碧桂園股份将帶來的影響，黃立沖指出，肯定會産生影響，畢竟來自險資股東的清倉會導致市場情緒變化，但這部分情緒也主要來自于散戶。

他補充道，投資機構對碧桂園的态度並不會因為險資退出而改變，相關研判還是基于企業本身的經營情況及市場環境決定。

不止是碧桂園，在房地産行業調整的大背景下，“中國平安們”正在全面減持地産股。

險資轉向

業績受阻、債務暴雷、三道紅線不僅是房企2021年關鍵詞，更是險資退出房地産市場的“說辭”。

2016年末，險資出現在上市房企前十大流通股股東的數量為36家，這其中，萬科、保利、金地、首開、金融街等房企均有險資身影。

到2020年時，從觀點指數發布的“2020中國房地産銷售TOP100”研究報告中，銷售頭部房企超9家主要股東為保險企業，涵蓋中國平安、富德生命人壽、陽光人壽、大家人壽等。

2021年，在房地産調控政策和融資環境收緊等多重外部壓力影響下，近9成房企毛利率和歸母淨利率雙降，“增收不增利”成了普遍現象。再到2022年，規模房企整體淨利潤首次出現淨虧損，行業持續下行探底。

業績縮水的同時，部分上市房企的現金分紅策略也進入“寒冬”周期，現金分紅金額降至近年低位。2021年，包括綠地、陽光城、融信中國、祥生在内的14家房企選擇零分紅。

2022财年，不分紅房企數量增至31家，碧桂園、華僑城、合生、雅居樂、新城、遠洋等房企均在其列。

險資布局地産股主要通過減持套現、利息分紅、股息回報等方式獲利，當行業普遍無利可分時，選擇減持甚至“割肉”離場並不意外。

2021年12月，泰康繫兩家公司宣布大幅減持陽光城，通過大宗交易和協議方式合計減持9.41%股份。投資陽光城一年，泰康繫最終“割肉”止損，前後浮虧17億元離場。

而大家人壽自2021年9月開始累計六次減持金地集團，並在2021年年底合計減持金地約6.77億股，占總股本15%，目前所持股份從20.43%降至5.43%。

今年以來，險資在房地産領域投資金額明顯增加，只不過投資策略由“地産股”轉向資産本身，集中在商業地産、産業園區等不動産投資領域。

9月28日，大悅城及世茂均在同日将自身資産或項目轉讓予險資平台。

其中，中郵人壽以42.56億元摘牌北京昆庭資産管理有限公司100%股權及債權，入主“中糧·置地廣場”項目；而國壽繫企業則是以39.1億元斬獲世茂珠海綜合體項目。

同樣是今年9月，萬科北京全資子公司更是與華泰資産達成不動産債權投資計劃協議，向華泰資産申請融資，融資本金金額合計不超過人民币40億元，融資期限最長為10年。

曾在2021年退潮地産股的險資重回地産市場，只不過這次加倉的方向不再是“地産股”，回歸到資産本身。

展望未來，在國内房開市場沒有得到根本好轉的情況下，無論房企股價還是樓市房價，價值預期都将面臨重估，險資對“地産股”減持甚至清倉案例或許不會很罕見。

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