萬物雲推出6.32億回購計劃 朱保全比郁亮先一步做市值管理

觀點網 在市值維護上，朱保全“響應”速度要比郁亮和祝九勝快得多。

萬科自發布關于高管薪酬與股價挂鈎的現金薪酬方案以來，尚未做出包括回購在内的股價“拯救”動作。反觀萬物雲，已經公開了6.32億港元的回購計劃。

10月31日晚間，萬物雲空間科技服務股份有限公司公告稱，董事會決定适時行使股份購回授權于公開市場回購H股，拟動用的資金上限為6.32億港元，回購最多約1280.48萬H股，占已發行股份10%。

作為脫胎于萬科的物業公司，萬物雲本次回購動作與母公司在戰略上達成同步，甚至落地速度還快于前者。同時，也向市場釋放自身的決策獨立信号，彰顯“獨立”人格。

被波及

近年來，受到地産行業的調整影響，上市物企股價紛紛回落，萬物雲也未能幸免。

據觀點新媒體觀察，萬物雲上市首日跌近7%，當日收盤時，其市值較發行價格蒸發39億元。而在該司上市前一日，港股市場剛剛歷經了一波下跌行情。因此，彼時市場對于萬物雲的破發並不意外。

回顧萬物雲上市一年來的股價表現，整體上與上市物企股價起伏保持一致。自去年11月至今年1月中旬迎來一波上漲行情後，物管闆塊股價集體進入下挫區間。

數據來源：觀點指數整理

截至11月1日收盤時，萬物雲股價最低探至22.10港元每股，收22.70港元每股，收盤價較最高值每股56.83港元以及發行價每股49.35港元，分别縮水了60%、54%。

回看歷史，每當物業闆塊股價發生異動之時，大概率與關聯方的情況有關。由于近期萬科美元債的大幅下滑，導致市場對于該司債券深度下探感到擔憂，並導致信用風險問題的猜測。

與此同時，來自萬科的市場擔憂也同樣轉嫁到萬物雲身上。10月31日，物管股走低疊加市場情緒，萬物雲股價當日錄得最大跌幅超9%，並以6.24%的跌幅收盤，領跌當日的物管闆塊。

該日晚間，萬物雲發布了關于上限為6.32億港元的H股回購計劃。此外，萬物雲承諾本次回購資金以自有财務資源進行撥付，並不動用H股于2022年9月在香港聯合交易所有限公司主闆上市所得款項。

觀點新媒體了解到，回購H股股份通常會引起自身股價上漲，因為公司回購股份意味着對自身未來發展前景的信心。回購股份可以減少其流通股份比例，從而提高每股盈利和股東權益比例。但是，回購涉及的财務資源的占用将對企業現金流産生一定影響。

對于本次回購股份的原因，萬物雲董事會于公告中指出，在當前市況下回購股份将彰顯公司對自身業務發展及前景充滿信心，並最終使公司受益及為股東創造價值回報，符合公司及股東的整體利益。

受到回購信号影響，該司股價今日（11月1日）早間快速拉升，最高漲幅達12.61%，收盤時同樣錄得4.2%漲幅，暫時結束了萬科傳聞所帶來的股價“波及”。

而從财務端數據看，6.32億港元對于萬物雲百億在手現金來說，現金流受影響並不算大。2023年中期業績顯示，該司擁有現金及現金等價物123.39億元，其中手頭現金約1963.6萬元、銀行現金約127億元。

持有百億級可動用現金，無疑是萬物雲本次回顧股份的最強保障。

正獨立

物企獨立，是個“老生常談”的話題。早期，物企對自身“獨立性”的宣傳主要集中在業績層面，即在管規模、營收業績、利潤情況、新拓項目來自獨立第三方的比重。

但考驗物企獨立性的最大挑戰是關聯方願不願意放手，即上市物企在股權層面的獨立性。而對于萬物雲來說，萬科相關輿情所帶來的情緒轉嫁也因此而來。

拆解萬物雲股權結構得知，萬科直接持有其股份數6億股，占股本總額55.14%；另外，包括萬斛泉源、萬頃、萬斛、萬馬争先、萬殊之妙以及盈達投資基金在内的萬科繫企業及基金持有其股份占股本總額為5.12%。

由此可見，萬物雲由萬科持有超過50%的發行股本。若是算上相關企業，持有股份甚至超過6成。

10月24日，萬物雲發布完成H股全流通公告，宣布已于當日完成約10.50億未上市股份轉換為H股，並于10月25日開始在聯交所上市。

緊接轉換並上市完成前，萬物雲股本架構為H股約1.28億股，占比10.87%；内資股約7.20億股，占比61.13%；非上市外資股約3.3億股，占比28.01%。轉換並上市後，該司股本将僅有H股構成，股份數量約11.78億股。

實現全流通後，将有效增加市場流動性，萬物雲流通市值不足的局面有望緩解，甚至未來能夠實現調入港股通。另外，相關股東也有可能借機套現退場，導致股價出現下挫情緒。

但凡事皆有兩面性，未來，萬科繫企業以及員工持股平台的套現退出，将進一步優化萬物雲的股本結構，加大對于關聯方的抗風險性以及自身在股權上的獨立性。

反觀業績方面，萬物雲不僅做到了來自關聯方業績貢獻的持續走低，第三方項目外拓進度也在不斷加速。

從中期業績看，上半年，萬物雲來自于萬科集團貢獻的持續關連交易收入占比下降至13.6%；而來自于第三方的項目數量占比69%。在該司業績貢獻最大的業務物業及設施管理服務收入闆塊中，來自第三方客戶貢獻的收入占比為85.5%。

此外，應收款項的變化，也反映了萬物雲正從業績端“擺脫”萬科的給養，轉向擁抱獨立第三方的客戶。今年1-6月，該司來自關聯方的貿易應收款項及票據金額25.35億元，較上年末增加19%，同期來自第三方客戶的相關金額則是錄得51.41億元，較上年末增長18%。

與此同時，應付款項及票據層面，同樣顯示出關聯方“退”，第三方“進”的趨勢。報告期内，關聯方應付款項及票據1.46億元，較上年末減少8成以上；來自第三方客戶的應付款項及票據則是錄得5.8%的增幅，至46.69億元。

于中期業績會中，萬物雲董事長朱保全曾指出，萬物雲的基礎來自于萬科，目前已具備獨立發展能力，且有一顆建立自我發展能力的心。

朱保全如是說道：“好皮囊是父母給的,好身體是自己練的,好品格是遺傳的。”他承諾，萬物雲仍會為萬科開發的地産項目提供好的服務。

萬物雲“巧逢”萬科推出高管市值管理方案之後，快速落地回購方案，達成市值維護目的。或許也可以看作該司在展現其決策的獨立性。